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[Table_Summary事件：公司發(fā)布] 2022年年報(bào)，2022年實(shí)現(xiàn)收入63.5億元，同比-1.9%，歸母凈利潤(rùn)2.2億元，同比-17.7%，扣非后約2.2億元，同比-22.6%。22Q4單季度實(shí)現(xiàn)收入16.6億元，同比約-4.9%，歸母凈利潤(rùn)-0.2億元，同比-124.6%，扣非后約為0.2億元。
　　受疫情影響公司業(yè)績(jī)承壓，2023年有望實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)修復(fù)。2022年公司收入同比下降1.9%，歸母凈利潤(rùn)同比下降22.6%。其中醫(yī)療服務(wù)板塊收入同比下降10.2%，醫(yī)藥流通板塊同比下降1.5%，醫(yī)療服務(wù)板塊及醫(yī)藥流通板塊受疫情影響大，隨著疫情逐步放開，兩板塊有望實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)修復(fù)。
　　醫(yī)療服務(wù)板塊受疫情影響，長(zhǎng)期仍然具備發(fā)展?jié)摿ΑＪ?022年疫情影響，公司旗下醫(yī)院全年門診量、手術(shù)量等均有下降。但由于貴州省腫瘤醫(yī)療服務(wù)需求空間大，省內(nèi)缺乏優(yōu)質(zhì)醫(yī)療資源，公司旗下貴州省腫瘤醫(yī)院是貴州省唯一的三甲腫瘤?？漆t(yī)院，預(yù)計(jì)隨疫情散去收入將持續(xù)增長(zhǎng)。目前，公司旗下?lián)碛?家醫(yī)院，以貴陽(yáng)市三家核心醫(yī)院為中心，向省內(nèi)其他縣市輻射擴(kuò)張。2022年公司醫(yī)療服務(wù)板塊收入18.6億，同比-10.2%，受疫情影響占收入比重有所下降。其中腫瘤醫(yī)院實(shí)現(xiàn)收入9.2億元（同比-15%），凈利潤(rùn)0.37億元（-45.7%），盈利能力有所下降；其余綜合醫(yī)院實(shí)現(xiàn)收入9.4億元（-4.9%）。隨著疫情的退散，公司醫(yī)療服務(wù)板塊有望快速恢復(fù)并保持穩(wěn)健增長(zhǎng)。
　　醫(yī)藥流通板塊略有下滑，醫(yī)藥制造板塊實(shí)現(xiàn)逆勢(shì)增長(zhǎng)。公司醫(yī)藥流通業(yè)務(wù)銷售網(wǎng)絡(luò)覆蓋全省，已形成全品類配送體系，具有區(qū)域性集團(tuán)化企業(yè)優(yōu)勢(shì)，2022年收入實(shí)現(xiàn)52.8億元，同比-1.5%。受中藥政策利好，中藥飲片銷售大幅提升，2021年公司醫(yī)藥制造板塊收入7.9億元，同比+12.23%，其中中藥飲片實(shí)現(xiàn)收入4.2億元，同比+36.3%。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資建議。預(yù)計(jì)2023-2025年歸母凈利潤(rùn)分別為3億元、3.5億元和4.4億元，EPS分別為0.15元、0.18元、0.23元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)2023-2025年P(guān)E分別為31、26、21倍，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：醫(yī)院收入不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；行業(yè)政策風(fēng)險(xiǎn)；新冠疫情風(fēng)險(xiǎn)；醫(yī)療事故風(fēng)險(xiǎn)。