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近期隨著商品整體重心下移，以及一些宏觀數(shù)據(jù)的發(fā)布，國(guó)內(nèi)宏觀研究者都發(fā)出中國(guó)步入通縮的言論。與此相反，美國(guó)卻依然飽受通脹的壓力，中美宏觀周期出現(xiàn)明顯錯(cuò)配。若是從商品視角來(lái)看，最能體現(xiàn)這一點(diǎn)的品種就是PTA。首先，PTA上游最頂端是原油，因地緣沖突依然在延續(xù)，原油供應(yīng)仍有擾動(dòng)，比如對(duì)俄羅斯石油和成品油的禁令，以及近期OPEC自發(fā)的減產(chǎn)。其次，PTA原料是PX，而生產(chǎn)PX的原料又是美國(guó)汽油調(diào)和的重要組成部分，即PTA與代表美國(guó)消費(fèi)的汽油又有著千絲萬(wàn)縷的關(guān)系，當(dāng)前美國(guó)汽油在旺季需求來(lái)臨之前一直維持較低的庫(kù)存水平。以上兩點(diǎn)表明，對(duì)于美國(guó)能源消費(fèi)而言，當(dāng)前是供應(yīng)無(wú)彈性、需求有韌性，宏觀層面則凸顯出美國(guó)通脹管理依然存在一定壓力。