>> 中泰證券-電力設備與新能源行業(yè)周報：特斯拉一季度儲能收入高增，寧德時代發(fā)布凝膠態(tài)電池-230422
| 上傳日期： |
2023/4/24 |
大小： |
5375KB |
| 格式： |
pdf 共31頁 |
來源： |
中泰證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
曾彪,吳鵬,朱柏睿 |
| 行業(yè)名稱： |
電力 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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本周鋰電池板塊，4月17日美國財政部及稅務部發(fā)布IRA法案細則，針對“敏感國實體”的闡述再次延期，稱后續(xù)將對其進行說明。4月19日，特斯拉發(fā)布23年一季報，23Q1儲能營收15.29億美元，同比+148%；儲能裝機3.9GWh，同比+360%。4月19日，寧德時代在上海車展上發(fā)布凝膠態(tài)電池，能量密度500Wh/kg，體系將從傳統(tǒng)三元迭代到新型正極、負極。根據(jù)各儲能網(wǎng)站統(tǒng)計，23年3月，國內(nèi)儲能EPC和系統(tǒng)招標11.2 GWh，環(huán)比增長114%。4月截至本周末，國內(nèi)儲能EPC和系統(tǒng)招標10.6GWh。我們認為短期結(jié)合23年1季度業(yè)績考慮，電池推薦【寧德時代】、【億緯鋰能】；材料推薦【天賜材料】，建議關(guān)注【尚太科技】。
光伏：光伏行業(yè)的緊平衡產(chǎn)品能夠為相關(guān)環(huán)節(jié)帶來盈利留存，今年產(chǎn)業(yè)鏈限制已從硅料轉(zhuǎn)向高純石英砂，此外大儲放量&topcon放量對于相關(guān)環(huán)節(jié)的可觀收益有望持續(xù)。當前光伏行業(yè)已到歷史估值低位，短期已經(jīng)有反彈趨勢，組件價格已相對去年大幅下調(diào)，供給端不用擔憂，進入Q2后國內(nèi)地面電站將逐步起量，重點關(guān)注具備α的相關(guān)環(huán)節(jié)：
1.緊缺環(huán)節(jié)石英砂：歐晶科技、TCL中環(huán)、雙良節(jié)能、石英股份（建材組）；
2.大儲板塊：美國大儲陽光電源、科陸電子、盛宏股份，中國大儲上能電氣、華自科技、蘇文電能等；
3.優(yōu)勢一體化：晶澳科技、晶科能源、東方日升等。
風電：G7提升2030年海風裝機目標至150GW，利好國內(nèi)海風出海
4月16日，G7聯(lián)合公報發(fā)布，公報中承諾到2030年G7成員國將海風裝機容量共同增加到150GW。據(jù)各國風能協(xié)會和GWEC數(shù)據(jù)，截至2022年底G7國家海上風電累計裝機量為英國13.92GW、德國8.1GW、美國0.04GW、日本0.14GW、法國0.48GW、意大利0.03GW、加拿大0GW，合計約22.71GW。根據(jù)此目標，2023-2030年預計G7國家海風裝機新增127.29GW，年均新增15.91GW。
G7海風裝機目標上調(diào)，利好國內(nèi)海風出海。截至聯(lián)合公報發(fā)布前，G7各成員國的2030年海風裝機目標分別為英國50GW、德國30GW、美國30GW、日本10GW、法國8.75GW（2028年）、意大利0.9GW、加拿大0GW，合計129.65GW。本次G7將海風裝機目標提升至150GW，強化了海上風電全球化發(fā)展預期，有利于國內(nèi)海風產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)開拓海外海上風電市場，推動業(yè)務區(qū)域多樣化和收入規(guī)模增長。
回望22年，受疫情等影響，風電新增裝機37.63GW，YOY-21%。特別地海風還受搶裝潮回落等影響，部分項目延遲并網(wǎng)，22年海風新增裝機5.16GW（吊裝口徑），YOY-64%。在此背景下，風電板塊走勢偏弱，當前時點，我們認為板塊基本面迎來拐點改善，當前估值處于歷史低位，建議加配：
從量上看：1）行業(yè)整體看，據(jù)不完全統(tǒng)計，22年陸上風機累計新增招標71.5GW（不含框架招標），22年海上風機累計新增招標12.29GW（不含框架招標），招標反應未來裝機需求，我們預計23年陸風裝機60-70GW，海風裝機10GW左右，遠好于22年水平。2）細分環(huán)節(jié)看，塔筒/管樁、海纜、軸承、法蘭以及鑄鍛件環(huán)節(jié)，受益于海風裝機增速加快、出海擴張持續(xù)、國產(chǎn)替代進行等，產(chǎn)品出貨有望高增。
從價格看：1）海外看，主軸、法蘭等部件價格談漲；2）國內(nèi)看，在23年需求爆發(fā)式增長背景下，預計零部件環(huán)節(jié)國內(nèi)價格維持相對穩(wěn)定，部分大兆瓦鍛鑄件可能會因為階段性供需偏緊而出現(xiàn)漲價。
從成本看：1）經(jīng)濟弱復蘇下，大宗價格大幅上行概率不大，整體大宗價格走勢邊際上對零部件的成本壓力明顯好于22年；2）23年出貨高增背景下帶動產(chǎn)能利用率提高，規(guī)模效應攤薄制造成本，改善毛利率。
當前位置，重點關(guān)注：
海纜：【東方電纜】【寶勝股份】【漢纜股份】等
塔筒/管樁：【天順風能】【海力風電】等
法蘭軸承：【恒潤股份】【新強聯(lián)】等
鍛鑄件龍頭：【通裕重工】【海鍋股份】【振江股份】等
主機廠：【明陽智能】【三一重能】等
風險提示事件：裝機不及預期；原材料大幅上漲；競爭加??；研報使用的信息更新不及時風險；第三方數(shù)據(jù)存在誤差或滯后的風險等。
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