>> 國泰君安-綜合金融行業(yè)2023年一季度非銀板塊基金持倉分析：非銀低配業(yè)績超預(yù)期，股價迎反轉(zhuǎn)機會-230424
| 上傳日期： |
2023/4/24 |
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| 813KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
劉欣琦,孫坤 |
| 行業(yè)名稱： |
金融 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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一季度保險板塊配置比例下降，看好保險投資機會：一季度保險指數(shù)下跌2.15%，保險板塊配置比例從1.08%下降至0.94%；板塊欠配比例為1.32Pct（2022Q4欠配1.50Pct），欠配收窄主因市場上漲保險板塊市值占全市場市值比重下降。個股方面，中國平安配置比例從0.79%下降至0.72%；中國太保配置比例和四季度持平為0.14%，仍欠配0.11%。我們看好保險投資機會，尤其是壽險改革初現(xiàn)成效的保險公司。
券商板塊基金配置比例小幅下降，未來更看好投行業(yè)務(wù)具備專業(yè)化競爭優(yōu)勢的券商：券商指數(shù)2023年一季度上漲4.39%，公募基金持倉比例由2.75%降至2.71%，板塊仍欠配0.48 Pct（2022Q4欠配0.53Pct）。本季度萬得全A上漲6.47%，但上漲主要在1月份，2、3月份均小幅下跌，我們認為經(jīng)濟弱復(fù)蘇預(yù)期下機構(gòu)對權(quán)益市場信心有所下降造成板塊減配。個股方面，超配個股包括東方財富、中信證券、華泰證券、東方證券等，東方財富超配比例由0.71%下降至0.69%，為超配比例最高的個股。中信證券超配比例小幅下降至0.30%。國金證券相較2022年四季度減配0.0061%，處于欠配狀態(tài)，金融服務(wù)實體經(jīng)濟不斷強化背景下，我們更看好投行業(yè)務(wù)具備專業(yè)化競爭優(yōu)勢的券商。
多元金融板塊配置比例下降，地產(chǎn)風(fēng)險仍是壓制板塊配置的主要因素：一季度多元金融板塊迎來上漲，多元金融指數(shù)上漲8.80%。公募基金持倉比例為0.0314%，環(huán)比下降0.0044Pct，板塊仍維持欠配狀態(tài)，欠配比例為0.45%，較上季度增加0.018Pct。個股方面，四川雙馬為唯一被超配個股，超配比例為0.0034%，持倉比例由0.0315%下降至0.0262%。對地產(chǎn)風(fēng)險的擔(dān)心仍是壓制板塊配置的主要因素。
投資建議：我們當前建議增持非銀金融板塊，推薦壽險改革初現(xiàn)成效的保險公司中國太保、中國平安，在投行業(yè)務(wù)上更具競爭優(yōu)勢的國金證券。
風(fēng)險提示：權(quán)益市場大幅波動；居民權(quán)益類資產(chǎn)配置不及預(yù)期；壽險負債端修復(fù)不及預(yù)期。
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