>> 興業(yè)證券-非銀金融行業(yè)資管通鑒系列十五：德國(guó)篇，保險(xiǎn)資管第三方業(yè)務(wù)先行者安聯(lián)集團(tuán)-230422
| 上傳日期： |
2023/4/23 |
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| 5512KB |
| 格式： |
pdf 共31頁(yè) |
來(lái)源： |
興業(yè)證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
強(qiáng)于大市 |
作者： |
徐一洲,孫寅 |
| 行業(yè)名稱： |
金融 |
| 下載權(quán)限： |
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安聯(lián)資管是國(guó)際范圍內(nèi)頂尖保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)之一，隸屬于德國(guó)安聯(lián)保險(xiǎn)集團(tuán)。1）歷史沿革，安聯(lián)集團(tuán)于上世紀(jì)九十年代初步確定以資管為重心的發(fā)展戰(zhàn)略，首先以銀行資管作為切入點(diǎn)，2010年完成資源整合后，戰(zhàn)略重點(diǎn)向第三方業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)移，通過兼并收購(gòu)PIMCO等全球頂級(jí)資管機(jī)構(gòu)再次完成資管業(yè)務(wù)的迅速擴(kuò)張。2）股權(quán)架構(gòu)，大股東均為國(guó)際知名資管公司，為安聯(lián)資管提供重要客戶及項(xiàng)目資源導(dǎo)流。3）業(yè)務(wù)布局，注重資管業(yè)務(wù)模塊化管理，集團(tuán)自有保險(xiǎn)資金由AIM負(fù)責(zé)管理，第三方資金則由下設(shè)兩個(gè)獨(dú)立實(shí)體PIMCO以及AllianzGI進(jìn)行管理。
安聯(lián)資管業(yè)務(wù)特點(diǎn)：以外延并購(gòu)整合迅速擴(kuò)大AUM規(guī)模，以優(yōu)秀管理業(yè)績(jī)支撐高管理費(fèi)率。1）業(yè)務(wù)布局上，安聯(lián)資管安聯(lián)資管主要通過“外延并購(gòu)+資源整合”推動(dòng)自身資產(chǎn)管理規(guī)模躍升，逐步完成從多元模式到雙支柱模式的轉(zhuǎn)變。2）資管規(guī)模上，依靠兼并收購(gòu)帶來(lái)的差異化業(yè)務(wù)矩陣、穩(wěn)定的業(yè)績(jī)表現(xiàn)與集團(tuán)各業(yè)務(wù)部門間的協(xié)同效應(yīng)，自身AUM穩(wěn)健增長(zhǎng)，由1997年的343億歐元增長(zhǎng)至2022年的1.64萬(wàn)億歐元，年復(fù)合增長(zhǎng)率高達(dá)16.7%。3）投資表現(xiàn)上，安聯(lián)資管以主動(dòng)管理策略為主，持續(xù)跑贏指數(shù)的投資表現(xiàn)維持高費(fèi)率，管理費(fèi)率長(zhǎng)期保持在0.3%以上，高于同業(yè)。
安聯(lián)資管通過外延并購(gòu)與內(nèi)部協(xié)同形成合力，增強(qiáng)自身核心戰(zhàn)略優(yōu)勢(shì)。1）業(yè)務(wù)端，安聯(lián)集團(tuán)通過對(duì)外兼并收購(gòu)等途徑建立完備的資管體系，全方位布局資管服務(wù)。2）資金端，安聯(lián)資管產(chǎn)品代銷渠道廣泛，并積極拓展C端渠道，一方面，PIMCO長(zhǎng)期搭建與銀行、信托、券商、保險(xiǎn)等機(jī)構(gòu)的多元合作渠道，另一方面，AGI在渠道拓展方面則積極踐行全球化、零售化戰(zhàn)略。3）投資策略上，安聯(lián)依托“多策略、長(zhǎng)久期”的投資模式，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)端與負(fù)債端在收益和期限上的匹配，錯(cuò)配期限長(zhǎng)期控制在一年以內(nèi)。4）內(nèi)部管理上，一方面，安聯(lián)資管主動(dòng)管理策略要求公司格外注重投研和風(fēng)控體系的建設(shè)；另一方面，安聯(lián)集團(tuán)積極協(xié)助資管子公司分銷產(chǎn)品，并持續(xù)在子公司外部收購(gòu)及合作項(xiàng)目中提供資源輔助，實(shí)現(xiàn)集團(tuán)母子公司之間的有機(jī)耦合。
縱觀安聯(lián)資管的發(fā)展歷程，其資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)張與資源整合、資金渠道、產(chǎn)品創(chuàng)設(shè)與投資策略、內(nèi)部管理的策略與模式為全球保險(xiǎn)資管企業(yè)提供了豐富的經(jīng)驗(yàn)：1）資產(chǎn)管理上，保險(xiǎn)資管通過外延并購(gòu)快速實(shí)現(xiàn)資管規(guī)模的躍遷，同時(shí)維持清晰的資管布局主線，在精簡(jiǎn)架構(gòu)與維持多元性之間需求平衡，集中自身優(yōu)勢(shì)。2）資金渠道上，保險(xiǎn)資管可以通過多樣的產(chǎn)品創(chuàng)設(shè)、完善的產(chǎn)品信息披露、與第三方經(jīng)銷渠道的合作來(lái)促進(jìn)第三方資金的擴(kuò)張，但是仍需警惕零售資金占比提升所帶來(lái)的潛在風(fēng)險(xiǎn)。3）業(yè)務(wù)端，保險(xiǎn)資管既要對(duì)外在產(chǎn)品創(chuàng)設(shè)與投資策略制定時(shí)考慮滿足不同投資者的投資偏好，也要對(duì)內(nèi)實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)端與負(fù)債端在收益和期限上的匹配。4）內(nèi)部管理上，保險(xiǎn)資管公司既要建設(shè)投資風(fēng)控體系建設(shè)、打造集團(tuán)協(xié)同效應(yīng)，也應(yīng)注重?cái)?shù)字化轉(zhuǎn)型，順應(yīng)時(shí)代潮流。
風(fēng)險(xiǎn)提示：全球市場(chǎng)重大波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，公司經(jīng)營(yíng)合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)
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