>> 華泰期貨-橡膠日報：需求弱勢拖累，膠價反彈受阻-230425
| 上傳日期： |
2023/4/25 |
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| 1049KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
梁宗泰,陳莉 |
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策略摘要
國內原料產(chǎn)出較少，新膠水上量緩慢，但受需求弱勢拖累，社會庫存累庫趨勢仍存，膠價反彈受阻，多空博弈下，膠價震蕩運行。
核心觀點
市場分析
期現(xiàn)價差：4月24日，RU主力收盤11695元/噸（-165），NR主力收盤價9430元/噸（-190）。RU基差-470元/噸（-85），NR基差-17元/噸（+46）。RU非標價差1145元/噸（-65），煙片進口利潤-1564元/噸（-123）。
現(xiàn)貨市場：4月24日，全乳膠報價11225元/噸（-250），混合膠報價10550元/噸（-100），3L現(xiàn)貨報價11150元/噸（-175），STR20#報價1367.5美元/噸（-22.5），丁苯報價11500元/噸（0）。
泰國原料：生膠片暫無報價，膠水42.30泰銖/公斤（+0.20），煙片50.25泰銖/公斤（0）,杯膠39.75泰銖/公斤（-0.25）。
國內產(chǎn)區(qū)原料：云南膠水暫無報價，海南膠水11250元/噸（+300）。
截至4月21日：交易所總庫存192800（-1812），交易所倉單184490（-70）。
截止4月20日，國內全鋼胎開工率為67.62%（-1.1%），國內半鋼胎開工率為72.99%(-0.29%）。
觀點：國內原料產(chǎn)出較少，云南勐臘地區(qū)橡膠樹白粉病影響以及當?shù)爻掷m(xù)降雨偏少導致開割延緩所帶來的原料供應減量，海南儋州、白沙、瓊中等主產(chǎn)區(qū)陸續(xù)開割，但總體開割率仍維持偏低水平，新膠水上來緩慢；下游全鋼胎和半鋼胎開工率周環(huán)比小幅下跌，總體開工率仍維持高位，但受需求弱勢拖累，社會庫存累庫趨勢仍存，暫未看到去庫拐點，膠價反彈受阻，多空博弈下，膠價震蕩運行。
策略
中性，國內原料產(chǎn)出較少，但受需求弱勢拖累，庫存累庫趨勢仍存，膠價反彈受阻，多空博弈下，膠價震蕩運行。
風險
國內進口節(jié)奏的變化、國內云南產(chǎn)區(qū)天氣變化、下游需求恢復不及預期等
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