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事件：2023年一季度歸母凈利潤同比+64.3%，超業(yè)績預(yù)告上限
　　公司發(fā)布一季報(bào)：2023Q1公司實(shí)現(xiàn)營收13.76億元（+14.4%），歸母凈利潤7043萬元（+64.3%），其中歸母凈利潤超先前業(yè)績預(yù)告上限。公司是東南亞跨境社交電商龍頭，“數(shù)據(jù)為軸，技術(shù)驅(qū)動”構(gòu)筑核心壁壘，我們維持盈利預(yù)測不變，預(yù)計(jì)公司2023-2025年歸母凈利潤為4.03/5.42/6.88億元，對應(yīng)EPS為1.06/1.43/1.82元，當(dāng)前股價(jià)對應(yīng)PE為18.4/13.7/10.8倍，估值合理，維持“買入”評級。
　　跨境電商業(yè)務(wù)受益東南亞復(fù)蘇快速修復(fù)，盈利能力迎來大幅提升
　　分業(yè)務(wù)看，（1）跨境電商業(yè)務(wù)歸母凈利潤同比增長104.7%，主要受益于東南亞等海外消費(fèi)市場延續(xù)復(fù)蘇趨勢，海外需求回暖疊加消費(fèi)者購買力提升，公司跨境社交電商業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)訂單規(guī)模、利潤的雙重提升；（2）預(yù)計(jì)包裝業(yè)務(wù)歸母凈利潤同比實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健增長；（3）預(yù)計(jì)廣告業(yè)務(wù)因延續(xù)收縮戰(zhàn)略導(dǎo)致虧損；（4）預(yù)計(jì)SaaS業(yè)務(wù)虧損，主要系因平臺尚處推廣期、免費(fèi)試用期。盈利能力方面，2023Q1公司毛利率、凈利率分別為45.6%/4.88%，同比分別+6.1pct/+1.6pct，盈利能力大幅提升。費(fèi)用方面，2023Q1公司銷售/管理/研發(fā)費(fèi)用率分別為32.6%/3.6%/2.4%，同比分別+4.0pct/+0.1pct/+0.1pct，主要系公司加大跨境電商業(yè)務(wù)廣告投入。
　　看好2023年跨境電商主業(yè)回暖，公司持續(xù)進(jìn)化打造長期競爭力
　　展望2023年，公司跨境社交電商主業(yè)有望受益于東南亞旅游業(yè)回暖帶動的當(dāng)?shù)鼐用褓徺I力復(fù)蘇，包裝主業(yè)在國內(nèi)消費(fèi)修復(fù)大背景下亦有望穩(wěn)健增長。深耕主業(yè)基礎(chǔ)上，公司還在持續(xù)進(jìn)化：（1）推出跨境電商SaaS服務(wù)平臺“吉喵云”賦能中小賣家；（2）布局亞馬遜等平臺拓展多渠道運(yùn)營能力，并踐行電商品牌戰(zhàn)略，孵化SenadaBikes、Veimia、吉宏百福等自有電商品牌；（3）此外公司積極擁抱ChatGPT，未來AIGC技術(shù)成熟并進(jìn)一步應(yīng)用亦有望強(qiáng)化公司長期競爭力。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：海外疫情反復(fù)影響消費(fèi)、電商市場競爭加劇、政策變化等。