久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

核心觀點(diǎn)
　　2023年一季度公司實(shí)現(xiàn)營收3.90億元（同比+15.46%），歸母凈利潤2339.73萬元（同比-12.04%）。報(bào)告期內(nèi)公司飼料銷量8.96萬噸（同比增長約4%），合計(jì)飼料收入3.88億元（同比增長約14%），其中母豬料/乳仔豬料/育肥料銷量分別為1.54/5.42/1.33/萬噸，對(duì)應(yīng)收入分別為0.71/2.46/0.49億元。產(chǎn)品結(jié)構(gòu)方面，公司母豬料+乳仔豬料占比達(dá)78%，較2022全年提升5pcts。展望后市，飼料原材料成本高位回落將利于公司成本壓力的緩解，疊加產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，板塊毛利率或?qū)⒅鸩教嵘?。下半年消費(fèi)旺季或帶動(dòng)豬價(jià)回暖，下游養(yǎng)殖景氣回升有望帶動(dòng)公司飼料需求進(jìn)一步提升。
　　事件
　　公司披露2023年一季報(bào)，實(shí)現(xiàn)營收3.90億元，同比上升15.46%，歸母凈利潤2339.73萬元，同比下降12.04%。
　　簡評(píng)
　　1、營收保持增長，利潤稍有下滑。
　　 2023年一季度公司實(shí)現(xiàn)營收3.90億元（同比+15.46%），歸母凈利潤2339.73萬元（同比-12.04%），利潤下滑主要系去年同期收到政府補(bǔ)助680萬元（稅后影響額510萬元），計(jì)入當(dāng)期營業(yè)外收入所致；銷售毛利率為13.89%（同比+0.07pcts），銷售凈利率為6.00%（同比-1.87pcts）。
　　費(fèi)用方面：2023年一季度公司銷售/管理/研發(fā)/財(cái)務(wù)費(fèi)用分別為838.90/969.37/824.60/-240.85萬元，同比變動(dòng)分別為+25.32%/+23.21%/+52.58%/-912.61%，其中財(cái)務(wù)費(fèi)用減少主要系公司利息收入增加所致。
　　2、飼料銷量小幅增長，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化。
　　2023年一季度公司實(shí)現(xiàn)飼料銷量8.96萬噸（同比增長約4%），合計(jì)飼料收入3.88億元（同比增長約14%）。分品類來看，豬預(yù)混料/豬濃縮料/豬全價(jià)料/其他料銷量分別為0.28/2.14/5.87/0.68萬噸，對(duì)應(yīng)收入分別為0.20/1.16/2.29/0.23億元；豬料分階段看，母豬料/乳仔豬料/育肥料銷量分別為1.54/5.42/1.33/萬噸，對(duì)應(yīng)收入分別為0.71/2.46/0.49億元。飼料板塊單噸售價(jià)4334元，單噸成本3743元，飼料業(yè)務(wù)毛利率為13.63%，單噸凈利潤約260元。產(chǎn)品結(jié)構(gòu)方面，公司母豬料+乳仔豬料占比達(dá)78%，較2022全年提升5pcts。展望后市，飼料原材料價(jià)格高位回落將利于公司成本壓力的緩解，疊加產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，板塊毛利率或?qū)⒅鸩教嵘?；下半年消費(fèi)旺季或帶動(dòng)豬價(jià)回暖，下游養(yǎng)殖景氣回升有望助力公司飼料需求進(jìn)一步提升。
　　3、盈利預(yù)測：預(yù)計(jì)公司2023-2025年實(shí)現(xiàn)營收20.77/27.00/33.99億元，歸母凈利潤1.60/2.05/2.61億元，EPS分別為0.95/1.22/1.55元/股，對(duì)應(yīng)PE分別為19.36x/15.15x/11.90x，維持“增持”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)分析
　　1、動(dòng)物疫病風(fēng)險(xiǎn)。公司所處行業(yè)下游為生豬養(yǎng)殖行業(yè)，該行業(yè)受動(dòng)物疫病因素影響較大。生豬養(yǎng)殖行業(yè)的疫病主要包括豬瘟、藍(lán)耳病、豬呼吸道病等。2018年8月以來的非洲豬瘟疫病，導(dǎo)致國內(nèi)生豬存欄量大幅下降，飼料需求降低。若未來全國范圍內(nèi)爆發(fā)類似的大規(guī)模疫病，將導(dǎo)致生豬減產(chǎn)，帶來飼料行業(yè)下游市場的低迷，從而可能對(duì)本公司經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生不利的影響。此外，若發(fā)生臺(tái)風(fēng)、火災(zāi)、洪水、地震、戰(zhàn)爭等其他不可抗力事件，可能會(huì)對(duì)公司的財(cái)產(chǎn)、人員造成損害，影響公司的正常經(jīng)營活動(dòng)，從而對(duì)公司未來生產(chǎn)經(jīng)營和盈利水平產(chǎn)生不利影響。
　　2、經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。管理能力不能適應(yīng)公司規(guī)模擴(kuò)大的風(fēng)險(xiǎn)；核心技術(shù)人員流失的風(fēng)險(xiǎn)；食品安全的風(fēng)險(xiǎn)。
　　3、市場風(fēng)險(xiǎn)。主要飼料原料價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)；生豬價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。
　　4、其他風(fēng)險(xiǎn)。稅收優(yōu)惠政策變化的風(fēng)險(xiǎn)；政策風(fēng)險(xiǎn)。