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事件：公司發(fā)布2022年年報(bào)&2023年一季報(bào)，2022年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.55億元，同比下降3.76%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.45億元，同比下降35.71%；擬每股派發(fā)現(xiàn)金紅利0.2元（含稅）。2023年一季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入0.97億元，同比增長(zhǎng)24.68%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.13億元，同比增長(zhǎng)7.99%。
　　環(huán)保、科研院所/大專院校收入穩(wěn)步提升，食藥、疾病控制行業(yè)收入有所下滑。
　　在疫情影響下2022年公司相關(guān)產(chǎn)品在環(huán)保行業(yè)科研院所/大專院校銷售收入仍有所增加，分別為5349.09/2176.63萬元，同比提升3.80%/2.28%。另一方面，公司在食藥、疾病控制相關(guān)領(lǐng)域銷售收入下滑幅度較大，主要系疫情影響政府部門的采購(gòu)計(jì)劃使得采購(gòu)支出有所減緩所致。分產(chǎn)品來看，2022年公司水循環(huán)冷卻器產(chǎn)品收入同比增長(zhǎng)22.60%至3836.60萬元，主要系獲取境外訂單所致；熱裂解儀產(chǎn)品收入同比增長(zhǎng)36.29%至1433.14萬元，主要系公司收回銷售代理權(quán)后加大銷售力度和投入所致。
　　2023Q1疫情影響減弱后公司各項(xiàng)產(chǎn)品銷售規(guī)模穩(wěn)步提升，收入規(guī)模同比提升24.68%至0.97億元；同時(shí)公司持續(xù)加大研發(fā)費(fèi)用的投入（2023Q1研發(fā)費(fèi)用同比增加14%至1000萬元），期間費(fèi)用率有所提升，凈利率同比小幅下滑2.06個(gè)pct至13.32%。
　　研發(fā)投入持續(xù)提升，應(yīng)用于半導(dǎo)體領(lǐng)域的ICP-MS/MS正式對(duì)外發(fā)布并實(shí)現(xiàn)發(fā)貨。
　　公司近年來持續(xù)加大研發(fā)投入力度，2022年研發(fā)費(fèi)用同比提升22.37%至3840.17萬元，占營(yíng)業(yè)收入比重提升2.31個(gè)pct至10.82%。2022年公司的電感耦合等離子體質(zhì)譜儀（ICP-MS）已成功在半導(dǎo)體、醫(yī)療、環(huán)保、核工業(yè)等領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)銷售，并于2023年3月正式推出針對(duì)于半導(dǎo)體行業(yè)研發(fā)生產(chǎn)的ICP-MS/MS并實(shí)現(xiàn)發(fā)貨，標(biāo)志著公司產(chǎn)品逐步向高端科學(xué)儀器領(lǐng)域邁進(jìn)。
　　維持“增持”評(píng)級(jí)：受到疫情影響公司部分產(chǎn)品銷售及實(shí)驗(yàn)室整套解決方案業(yè)務(wù)發(fā)展受阻，我們下調(diào)盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)公司2023-25年歸母凈利潤(rùn)分別為0.61/0.73/0.87億元（下調(diào)40%/下調(diào)37%/新增），對(duì)應(yīng)EPS分別為0.90/1.09/1.29元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)23-25年P(guān)E分別為51/43/36倍。公司一方面在傳統(tǒng)細(xì)分優(yōu)勢(shì)領(lǐng)域的樣品前處理儀器通過全產(chǎn)品線覆蓋和自動(dòng)化變革維持領(lǐng)先地位，另一方面通過自主研發(fā)的ICP-MS質(zhì)譜儀打開新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)，在實(shí)驗(yàn)分析儀器國(guó)產(chǎn)替代大背景下有望保持業(yè)績(jī)的持續(xù)增長(zhǎng)，維持“增持”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：市場(chǎng)開拓及產(chǎn)品銷售不及預(yù)期；代理業(yè)務(wù)變動(dòng)致公司盈利能力受損。