>> 國(guó)盛證券-鼎智科技(873593)Q1業(yè)績(jī)超預(yù)期，看好未來(lái)持續(xù)成長(zhǎng)能力-230425
| 上傳日期： |
2023/4/25 |
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| 格式： |
pdf 共3頁(yè) |
來(lái)源： |
國(guó)盛證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
買(mǎi)入 |
作者： |
張一鳴 |
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事件：公司發(fā)布2023年一季報(bào)，2023Q1實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.33億元，同比增長(zhǎng)81.5%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.38億元，同比增長(zhǎng)51.7%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)0.37億元，同比增長(zhǎng)48.9%。
2023Q1公司業(yè)績(jī)超預(yù)期，看好公司未來(lái)持續(xù)成長(zhǎng)能力。2023Q1公司收入、利潤(rùn)均實(shí)現(xiàn)高速增長(zhǎng)，營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)81.5%，歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)51.7%，超過(guò)我們此前預(yù)期。營(yíng)收增速較快主要得益于呼吸機(jī)需求增長(zhǎng)帶動(dòng)音圈電機(jī)產(chǎn)品銷(xiāo)量增長(zhǎng)。醫(yī)療IVD為公司主要下游應(yīng)用領(lǐng)域，2020年以來(lái)公司在該領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)以音圈電機(jī)為主的多品類(lèi)應(yīng)用拓展，并打通客戶(hù)渠道。目前時(shí)點(diǎn)看，公司有望持續(xù)推進(jìn)音圈電機(jī)國(guó)產(chǎn)替代，維持醫(yī)療IVD板塊高增速。
毛利率略有下降，現(xiàn)金流情況良好。2023一季度公司毛利率/凈利率分別為51.7%/28.4%，分別同比下降4.3pct/5.6pct，主要原因?yàn)槊瘦^低的音圈電機(jī)銷(xiāo)量增加以及期間費(fèi)用率上升。2023Q1公司銷(xiāo)售費(fèi)用率、管理費(fèi)用率、研發(fā)費(fèi)用率分別為6.6%、6.1%、4.8%，同比增長(zhǎng)0.4pct、1.6pct、0.9pct。2023Q1公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)袅魅?,370.43萬(wàn)元，同比增加1,598.41萬(wàn)元。資產(chǎn)減值損失同比增加1044.0%，為公司核酸檢測(cè)業(yè)務(wù)少量整機(jī)備貨以及原材料呆滯所致，但絕對(duì)值較低，僅為167.87萬(wàn)元。我們認(rèn)為公司目前經(jīng)營(yíng)狀況穩(wěn)定，盈利能力突出，有望保持良性成長(zhǎng)。
微型線(xiàn)性傳動(dòng)龍頭，定位高端市場(chǎng)擁抱成長(zhǎng)賽道。公司是國(guó)內(nèi)微型線(xiàn)性傳動(dòng)系統(tǒng)龍頭，產(chǎn)品覆蓋線(xiàn)性執(zhí)行器、混合式步進(jìn)電機(jī)、直流電機(jī)以及音圈電機(jī)等，主要應(yīng)用于醫(yī)療、工控等高端市場(chǎng)，景氣度佳并且存在廣闊的國(guó)產(chǎn)替代空間。此外，公司作為國(guó)內(nèi)最優(yōu)秀的絲桿電機(jī)供應(yīng)商之一，未來(lái)有望切入機(jī)器人賽道，打開(kāi)新的增長(zhǎng)極。
盈利預(yù)測(cè)與投資建議。我們預(yù)計(jì)公司2023-2025年?duì)I業(yè)收入為4.32/5.76/7.60億元，歸母凈利潤(rùn)為1.30/1.70/2.26億元，對(duì)應(yīng)PE為20.3/15.6/11.7X。公司定位高端市場(chǎng)有望長(zhǎng)期保持高盈利，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：募投項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度不及預(yù)期；下游產(chǎn)業(yè)擴(kuò)張不及預(yù)期；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局惡化。
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