>> 方正證券-中科藍(lán)迅(688332)產(chǎn)品快速迭代，持續(xù)滲透終端品牌-230425
| 上傳日期： |
2023/4/26 |
大小： |
624KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
方正證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
推薦 |
作者： |
吳文吉 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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事件：近期，公司發(fā)布2022年年度報(bào)告、2023年第一季度報(bào)告。2022年全年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入10.80億元，同比下降3.88%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.41億元，同比下降38.57%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)1.12億元，同比下降42.49%。2023Q1，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.07億元，同比增長(zhǎng)33.89%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.49億元，同比增長(zhǎng)23.05%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)0.37億元，同比增長(zhǎng)1.39%。
受宏觀環(huán)境變化影響，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)與毛利率有所波動(dòng)。2022年全年，分產(chǎn)品看，公司TWS藍(lán)牙耳機(jī)芯片營(yíng)收5.51億元（YoY+11.08%），毛利率20.79%（YoY -7.80pcts）；非TWS藍(lán)牙耳機(jī)芯片營(yíng)收1.43億元（YoY -24.57%）,毛利率21.78%（YoY-1.10pcts）；藍(lán)牙音箱芯片營(yíng)收2.69億元（YoY -28.38%），毛利率17.73%（YoY -4.97pcts）；其他芯片營(yíng)收1.14億元（YoY +91.46%），毛利率27.76%（YoY -3.11pcts）。
滲透終端品牌，助力產(chǎn)品銷量。2022年，公司無線音頻芯片銷量為92,670.43萬顆，占據(jù)了較高的市場(chǎng)份額。公司提高研發(fā)水平，在確保綜合性價(jià)比的前提下，在主控芯片的集成度、功耗、連接、傳輸?shù)确矫嫣嵘阅?，完善智能藍(lán)牙音頻芯片系統(tǒng)軟硬件設(shè)計(jì)方案，滿足智能藍(lán)牙應(yīng)用并適配終端品牌方。面對(duì)物聯(lián)網(wǎng)IoT市場(chǎng)，公司將大幅優(yōu)化并提升公司相關(guān)芯片的性能和智能化程度，緊抓物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展的良好機(jī)遇。
加大研發(fā)創(chuàng)新，產(chǎn)品快速迭代。2022年，公司研發(fā)費(fèi)用占比由6.83%提升至10.18%，較去年同期增長(zhǎng)3.35個(gè)百分點(diǎn)；研發(fā)人員數(shù)量由111人增長(zhǎng)至169人，較上年同期增長(zhǎng)52.25%。公司在無線音頻SoC芯片上保持快速迭代能力，AB530X、AB535X、AB537X和AB561X系列芯片已應(yīng)用于藍(lán)牙音箱、藍(lán)牙耳機(jī)等產(chǎn)品中；前期推出的“藍(lán)訊訊龍”系列高端藍(lán)牙芯片BT889X、BT892X和BT895X，目前已進(jìn)入TCL、傳音、魅藍(lán)、NOKIA、飛利浦、聯(lián)想、鐵三角等終端品牌供應(yīng)體系。公司根據(jù)客戶需求，在報(bào)告期內(nèi)完成了多功能TYPEC音頻處理SoC升級(jí)芯片工程樣片的測(cè)試和客戶試產(chǎn)驗(yàn)證工作并已實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)；“訊龍三代”低功耗智能可穿戴SoC芯片進(jìn)入量產(chǎn)階段；完成高集成低功耗22nm工藝藍(lán)牙耳機(jī)SoC芯片工程樣片、高性能TWS藍(lán)牙耳機(jī)SoC芯片工程樣片、第一代語音控制SoC芯片工程樣片、第一代藍(lán)牙控制SoC芯片工程樣片的設(shè)計(jì)工作并進(jìn)入流片階段；完成Wifi藍(lán)牙低功耗智能物聯(lián)網(wǎng)SoC芯片工程樣片設(shè)計(jì)工作，并于近期完成工程樣片MPW流片。
盈利預(yù)測(cè)：預(yù)計(jì)公司2023-2025年?duì)I收14.0/18.2/23.6億元，歸母凈利潤(rùn)2.3/3.2/4.5億元，維持“推薦”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：（1）下游需求不及預(yù)期；（2）新產(chǎn)品開拓不及預(yù)期；（3）客戶拓展不及預(yù)期。
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