>> 方正證券-平安銀行(000001)凈息差降幅收窄，資產(chǎn)質(zhì)量穩(wěn)健-230425
| 上傳日期： |
2023/4/26 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
方正證券 |
| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
鄭豪 |
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此報告為加密報告 |
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事件：
4月25日，平安銀行披露2023年一季報，一季度實現(xiàn)營收451億元，同比下降2%；歸母凈利潤146億元，同比增長14%；不良貸款率1.05%，環(huán)比上年末持平；撥備覆蓋率290.40%，環(huán)比上年末基本持平。
核心觀點：
營業(yè)收入小幅下滑，凈利潤穩(wěn)定增長。2023年一季度，公司營收同比下降2%，主要受非息收入下滑拖累，公司實現(xiàn)非息收入130億元，同比下滑9%，其中手續(xù)費及傭金凈收入89億元，同比微降0.1%，其他非息收入41億元，同比下降24%，主要受債券和外匯市場波動等因素影響。公司歸母凈利潤同比增長14%，主要因為撥備計提力度下降，反哺利潤。
凈息差降幅收窄，資產(chǎn)穩(wěn)步擴張。2023年一季度，公司凈息差2.63%，環(huán)比四季度下降0.05pct，降幅收窄，其中，生息資產(chǎn)平均收益率4.81%，環(huán)比上升0.03pct，企業(yè)貸款平均收益率環(huán)比上升0.12pct，是拉動資產(chǎn)收益率回升的主要原因；計息負債平均成本率2.24%，環(huán)比上升0.05pct，拖累凈息差表現(xiàn)，主要受外幣市場利率上升等因素影響，外幣存款成本率有所上升，同時公司不斷優(yōu)化存款結(jié)構(gòu)，人民幣存款成本率較去年同期下降0.14pct。截至2023年一季度末，公司資產(chǎn)總計54559億元，同比增長7%，穩(wěn)步擴張，其中貸款總額34395億元，同比增長9%，占比63%，占比環(huán)比上年末提升0.48pct，主要得益于公司加大對公貸款投放力度，預(yù)計隨著零售信貸需求恢復(fù)，公司信貸擴張速度將進一步加快；負債端受代發(fā)業(yè)務(wù)帶動，個人存款較快增長，個人存款余額環(huán)比上年末增長9%。
資產(chǎn)質(zhì)量保持穩(wěn)定，地產(chǎn)風(fēng)險釋放。截至2023年一季度末，公司不良貸款率1.05%，環(huán)比上年末持平，關(guān)注率1.75%，環(huán)比下降0.5pct，逾期貸款余額占比1.53%，環(huán)比下降0.03pct，撥備覆蓋率290.40%，環(huán)比上升0.12pct，風(fēng)險抵補能力保持良好。
公司房地產(chǎn)風(fēng)險敞口不斷收窄，公司承擔(dān)信用風(fēng)險的地產(chǎn)相關(guān)業(yè)務(wù)余額環(huán)比上年末減少15億元，對公房地產(chǎn)貸款不良率1.22%，環(huán)比下降0.21pct，地產(chǎn)風(fēng)險逐步釋放。
財富管理持續(xù)深化，銀保業(yè)務(wù)提供新增長點。截至2023年一季度末，公司管理零售客戶資產(chǎn)（AUM）37744億元，環(huán)比上年末增長5%，其中私行達標(biāo)客戶AUM余額17818億元，環(huán)比上年末增長10%，實現(xiàn)財富管理手續(xù)費收入24億元，同比增長5%。公司強化銀保業(yè)務(wù)升級及隊伍建設(shè)，新隊伍在職人數(shù)超1700人，公司代理保險收入13億元，同比大幅增長84%，同時，新隊伍還為客戶提供全面的綜合金融資產(chǎn)配置服務(wù)，非保險營業(yè)收入占新隊伍整體營業(yè)收入超四成，逐步成為公司大財富管理戰(zhàn)略落地的重要增長引擎。
投資建議：
公司堅持以“中國最卓越、全球領(lǐng)先的智能化零售銀行”為戰(zhàn)略目標(biāo)，依托集團資源，深化零售業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型發(fā)展。預(yù)計隨著經(jīng)濟持續(xù)復(fù)蘇、零售需求回暖，公司業(yè)務(wù)有望回歸較快增長。預(yù)計公司2023-2025年營業(yè)收入1990 /2188 /2399億元，同比增長11%/10%/10%，歸母凈利潤537 /637 /728億元，同比增長18%/18%/14%，對應(yīng)EPS2.77 /3.28 /3.75元，對應(yīng)2023年4月25日收盤價12.28元/股，PB分別為0.58 /0.51 /0.45倍，維持公司“強烈推薦”評級。
風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟復(fù)蘇不及預(yù)期，不良風(fēng)險大幅暴露；財富管理發(fā)展不及預(yù)期；公司戰(zhàn)略推進不及預(yù)期。
關(guān)聯(lián)關(guān)系披露：2022年12月21日，方正證券發(fā)布《關(guān)于獲準變更主要股東及實際控制人的公告》，根據(jù)上述公告，中國平安成為方正證券的實際控制人。根據(jù)《上海證券交易所上市規(guī)則》《上海證券交易所上市公司關(guān)聯(lián)交易實施指引》規(guī)定，平安銀行是方正證券的關(guān)聯(lián)方。
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