>> 西南證券-普萊柯(603566)持續(xù)拓展集團(tuán)客戶，創(chuàng)新驅(qū)動前景光明-230426
| 上傳日期： |
2023/4/26 |
大?。?/td>
| 1103KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
西南證券 |
| 評級： |
持有 |
作者： |
徐卿,劉佳宜 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
業(yè)績總結(jié)：2022年公司實現(xiàn)營業(yè)收入12.3億元，同比增長11.8%，歸母凈利潤為1.7億元，同比減少28.7%，扣非后歸母凈利潤為1.5億元，同比減少16.6%。單四季度實現(xiàn)營收4億元，同比增長45%，歸母凈利潤為4126.2萬元，同比增長205.5%。23年一季度公司實現(xiàn)營收3.1億元，同比增長24.6%，歸母凈利潤為6546萬元，同比增長74.5%，扣非后歸母凈利潤為6046萬元，同比增長73.6%。
點評：報告期內(nèi)公司加大對集團(tuán)客戶的開發(fā)，實現(xiàn)營業(yè)收入增長，全年畜禽養(yǎng)殖TOP30的集團(tuán)客戶銷售占比達(dá)45%左右，較21年提高10個百分點左右，利潤有所降低主要系受到下游養(yǎng)殖景氣度影響，且設(shè)備設(shè)施由在建工程轉(zhuǎn)入固定資產(chǎn)導(dǎo)致折舊費用增加，營業(yè)成本有所上升。公司核心產(chǎn)品豬圓支二聯(lián)滅活疫苗實現(xiàn)營收較大增幅，市占率穩(wěn)居行業(yè)前列。
非瘟疫苗研發(fā)工作穩(wěn)步推進(jìn)，公司或?qū)闹惺芤妗＾r(nóng)業(yè)農(nóng)村部科技發(fā)展中心將非洲豬瘟疫苗研發(fā)相關(guān)項目作為重點研發(fā)計劃“動物疫病綜合防控關(guān)鍵技術(shù)研發(fā)與應(yīng)用”重點專項進(jìn)行公示，當(dāng)前亞單位疫苗相關(guān)研發(fā)關(guān)注度較高，隨豬瘟病毒變異，其毒性逐步減弱而傳染性增強，亞單位滅活苗較弱毒苗而言雖有效性不及，但安全性更高，因而推廣可能性便更大，若是未來順利市場化，則行業(yè)關(guān)注度與成長性將進(jìn)一步提升。公司持續(xù)推進(jìn)與中國農(nóng)業(yè)科學(xué)院蘭州獸醫(yī)研究所合作開發(fā)的非洲豬瘟亞單位疫苗研究，按照應(yīng)急評價要求和疫苗效力指導(dǎo)原則積極完善相關(guān)實驗研究，截至目前，已提交獸藥應(yīng)急評價申請。
動保重視程度提升，公司作為優(yōu)質(zhì)動保企業(yè)有望迎業(yè)績增長。2022年全國生豬出欄7億頭，十家上市生豬養(yǎng)殖企業(yè)出欄量合計達(dá)1.2億頭，占比達(dá)17%左右，相較于21年提升3個百分點，另一方面新版GMP正式實施，提高獸藥行業(yè)準(zhǔn)入門檻，淘汰落后產(chǎn)能。22年Q4-23年Q1北方城市出現(xiàn)非瘟散點復(fù)發(fā)的現(xiàn)象，養(yǎng)殖企業(yè)需進(jìn)一步提高防疫水平，重視生物安全防護(hù)。公司產(chǎn)品布局豬用及禽用疫苗及化藥，主要包含有豬圓環(huán)系列疫苗、豬偽狂系列疫苗、高致病性禽流感、恩諾沙星溶液、延胡索酸泰妙菌素、注射用頭孢噻呋以及中獸藥等等。2018年公司與中牧股份、中信農(nóng)業(yè)共同設(shè)立中普生物，擁有口蹄疫疫苗生產(chǎn)資質(zhì)，與中國農(nóng)業(yè)科學(xué)院蘭州獸醫(yī)研究所合作開發(fā)的豬口蹄疫（O型+A型）二價三組分基因工程亞單位疫苗按照計劃開展臨床前研究工作。報告期內(nèi)持續(xù)進(jìn)行研發(fā)，研發(fā)費用為9045.5萬元，占營收比例7.4%。
盈利預(yù)測與投資建議。預(yù)計2023-2025年EPS分別為0.79元、1.03元、1.35元，對應(yīng)動態(tài)PE分別為32/25/19倍，維持“持有”評級。
風(fēng)險提示：下游養(yǎng)殖端突發(fā)疫病、研發(fā)進(jìn)度不及預(yù)期等風(fēng)險。
|
|
