>> 華西證券-普蕊斯(301257)收入端恢復(fù)高速增長，毛利率提升貢獻利潤彈性-230426
| 上傳日期： |
2023/4/26 |
大小： |
947KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
華西證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
崔文亮,徐順利 |
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事件概述
(1)公司公告2022年報：其全年實現(xiàn)營業(yè)收入5.86億元，同比增長16.55%，實現(xiàn)歸母凈利潤0.72億元，同比增長25.35%，實現(xiàn)扣非凈利潤0.67億元，同比增長16.18%。
(2)公司公告2023年一季報：其實現(xiàn)營業(yè)收入1.57億元，同比增長30.02%，實現(xiàn)歸母凈利潤0.25億元，同比增長159.52%，實現(xiàn)扣非凈利潤0.18億元，同比增長114.08%。
分析判斷:
收入端恢復(fù)高速增長，毛利率提升貢獻利潤彈性
公司22Q4和23Q1分別實現(xiàn)營業(yè)收入1.85億元和1.57億元，分別同比增長31.30%和30.02%，即使在22年12月新冠疫情防控政策變化的基礎(chǔ)上，業(yè)績依然恢復(fù)到30%左右增長。公司22Q4和23Q1扣非凈利潤分別為0.32億元和0.18億元，分別同比增長132%和114%，扣非凈利率分別為17.09%和11.56%，扣非利潤端增速顯著高于收入端，我們判斷主要受益于規(guī)模效應(yīng)下毛利率提升以及費用端下降等因素。公司22年新簽訂單金額為10.43億元，同比增長43.42%，累計在手訂單規(guī)模達到15.05億元，同比增長39.90%，新簽訂單和在手訂單的持續(xù)增長保障了未來業(yè)績增長確定性。展望未來，考慮到供給端員工數(shù)量繼續(xù)延續(xù)向上增長疊加需求端訂單呈現(xiàn)高速增長，預(yù)期未來幾年業(yè)績有望恢復(fù)高速增長的趨勢。
業(yè)績預(yù)測及投資建議
公司作為國內(nèi)SMO細分市場龍頭之一，展望未來，基于SMO市場需求處于高速增長中疊加公司競爭力逐漸提高，我們判斷未來3~5年公司將繼續(xù)呈現(xiàn)高速增長的趨勢。考慮到國內(nèi)投融資環(huán)境變化，我們預(yù)計2023-2025年營業(yè)收入從8.61/11.89/NA億元調(diào)整為8.25/10.89/14.11億元，對應(yīng)EPS從1.66/2.39/NA元調(diào)整為1.84/2.54/3.41元，對應(yīng)2023年04月26日的收盤價66.31元/股，PE分別為36/26/19倍，維持“買入”評級。
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