>> 開源證券-炬光科技(688167)中小盤信息更新：一季度業(yè)績小幅承壓，產(chǎn)業(yè)布局完善靜待花開-230426
| 上傳日期： |
2023/4/27 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
任浪 |
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2022年年報符合預(yù)期，2023年一季報小幅承壓
公司發(fā)布2022年年報及2023年一季報，2022年實(shí)現(xiàn)收入5.52億元，同比增長15.98%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1.27億元，同比增長87.56%，與業(yè)績快報一致。2023年一季度公司實(shí)現(xiàn)收入1.17億元，同比增長5.60%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤0.15億元，同比下降24.65%。2023年一季度，工業(yè)激光器市場景氣度持續(xù)低迷，公司產(chǎn)品價格承壓，同時股權(quán)激勵亦致管理費(fèi)用提升，帶來整體業(yè)績下滑?；诖?，我們調(diào)整公司2023-2024年盈利預(yù)測并新增2025年盈利預(yù)測，預(yù)計公司2023-2025年歸母凈利潤分別為1.73（-0.58）/2.51（-0.85）/3.61億元，對應(yīng)EPS分別為1.92/2.79/4.01元/股，對應(yīng)當(dāng)前股價的PE分別為56.7/39.0/27.2倍，公司技術(shù)壁壘深，短期市場波動并未撼動其廣闊發(fā)展前景，維持“買入”評級。
上游元器件和中游模組同步發(fā)力，費(fèi)用管控能力優(yōu)良
2022年公司在半導(dǎo)體激光元器件和原材料領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)收入2.28億元，同比增長30.93%，細(xì)分領(lǐng)域訂單景氣度高。激光光學(xué)元件板塊實(shí)現(xiàn)收入2.29億元，同比增長2.96%，激光行業(yè)景氣度下行拖累增速。中游應(yīng)用方面，汽車應(yīng)用板塊收入0.37億元，同比下降29.36%，主要為激光雷達(dá)用上游元件和中游模組同步出現(xiàn)下滑所致；泛半導(dǎo)體制程應(yīng)用實(shí)現(xiàn)收入0.86億元，同比增長62.88%，其中系統(tǒng)解決方案收入較2022年同比增長68.70%，進(jìn)展樂觀。費(fèi)用端，2022年股權(quán)激勵帶來管理費(fèi)用同比增38.81%，其他費(fèi)用穩(wěn)中有降彰顯公司優(yōu)異管理能力。
技術(shù)積累奠定增長基礎(chǔ)，多點(diǎn)布局業(yè)務(wù)未來可期
公司擁有深厚技術(shù)積淀，元器件領(lǐng)域增長性顯著，預(yù)制金錫薄膜產(chǎn)品同比增長224%，固體激光泵浦增長迅速。中游模組領(lǐng)域家用醫(yī)美領(lǐng)域與多家客戶開展方案定型、原型樣機(jī)預(yù)研及測試；半導(dǎo)體制程進(jìn)展樂觀，晶圓退火系統(tǒng)持續(xù)出貨，高功率IGBT退火項目穩(wěn)步推進(jìn)，2022Q4交付首臺樣機(jī)。激光雷達(dá)領(lǐng)域亦有望獲得新項目定點(diǎn)。此外公司亦與國際頂級智能終端巨頭合作研發(fā)硅光學(xué)元器件，相關(guān)項目進(jìn)展順利，前景可期。
風(fēng)險提示：產(chǎn)業(yè)發(fā)展不及預(yù)期、產(chǎn)品研發(fā)不及預(yù)期、市場競爭激烈。
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