>> 華鑫證券-承德露露(000848)公司事件點評報告：業(yè)績符合預(yù)期，二季度望加速-230427
| 上傳日期： |
2023/4/27 |
大小： |
352KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
華鑫證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
孫山山 |
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2023年4月26日，承德露露發(fā)布2023年一季報。
投資要點
▌業(yè)績符合預(yù)期，二季度望加速
2023Q1營收11.41億元（同增2%），歸母凈利潤2.39億元（同增1.6%），業(yè)績符合預(yù)期。2023Q1毛利率47.7%（同增0.8pct），凈利率20.9%（同減0.1pct），系費用投放增長所致。2023Q1銷售費用率18%（同增1pct），管理費用率為0.8%（同減0.2pct）。2023Q1經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額0.76億元（同減5.5%），銷售回款9.42億元（同增21.4%）。
▌積極推進新品擴張，穩(wěn)步開拓南方市場
產(chǎn)品方面，公司以杏仁露產(chǎn)品線為基本盤，開發(fā)露系列、奶系列、水系列等形成立體產(chǎn)品矩陣，同時以營養(yǎng)健康為核心賣點，積極推出新品如低糖杏仁露、核桃露及植物基“露露杏仁奶”。公司儲備多款新品，如有機杏仁奶、巴旦木飲品、果蔬汁氣泡水等，預(yù)計有效擴大消費人群。渠道方面，公司積極利用微博、小紅書等社交平臺進行品牌年輕化建設(shè)，線上線下渠道全覆蓋。區(qū)域拓張方面，2022年北部/中部/其他地區(qū)營收占比92%/6%/2%，空白市場空間充足，積極開拓華東、西南等南方市場，采取不同包裝適應(yīng)不同區(qū)域。
▌盈利預(yù)測
預(yù)計公司2023-2025年EPS分別為0.70/0.82/0.94元，當前股價對應(yīng)PE分別為13/11/10倍,維持“買入”投資評級。
▌風險提示
宏觀經(jīng)濟下行風險、新品推廣不及預(yù)期風險、成本上漲風險、南方市場開拓不及預(yù)期風險、市場競爭加劇風險等。
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