>> 華安證券-鼎捷軟件(300378)2022全年業(yè)績亮眼，2023Q1邊際改善明顯-230426
| 上傳日期： |
2023/4/27 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
華安證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
尹沿技,王奇玨 |
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事件概況鼎捷軟件于4月26日發(fā)布2022年度年報和2023年一季報，全年公司實現(xiàn)營業(yè)收入19.95億元，同比增長11.58%；實現(xiàn)歸母凈利潤1.34億元，同比增長19.07%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤1.20億元，同比增長30.91%。
2022四季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入7.2億元，同比增加16.4%；實現(xiàn)歸母凈利潤0.86億元，同比增長89.99%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤0.76億元，同比增長98.52%。
2023一季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入3.58億元，同比增加10.04%；實現(xiàn)歸母凈利潤-0.11億元，去年同期為-0.17億元；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤-0.18億元，去年同期為-0.23億元。
主營業(yè)務(wù)毛利率有所下降，費用控制情況良好年報顯示，成本側(cè)，公司主營業(yè)務(wù)毛利率在中國大陸以外地區(qū)下降
2.89pct，中國大陸毛利率上升0.59pct，綜合來看，總體毛利率下降0.98pct，其中高毛利的自制軟件銷售占比有所下降。費用側(cè)，公司銷售費用率下降3.02pct，管理費用率上升0.82pct，研發(fā)費用率上升1.77pct。
綜合上述變化，公司凈利潤率上升0.65pct，盈利質(zhì)量在疫情沖擊下表現(xiàn)出良好的韌性。實現(xiàn)歸母凈利潤1.34億元，同比增長19.07%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤1.20億元，同比增長30.91%。
一季報顯示，公司毛利率同比上升1.23pct，銷售費用率下降0.93pct，管理費用率上升0.06pct，研發(fā)費用率上升0.70pct，凈利潤率改善0.91pct，整體情況相比去年同期出現(xiàn)較為明顯的改善。
生產(chǎn)控制類產(chǎn)品增速突出，推出新一代新型工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺分產(chǎn)品看，公司研發(fā)設(shè)計類、數(shù)字化管理類、生產(chǎn)控制類、AIoT類產(chǎn)品分別實現(xiàn)同比增速12.3%、13.4%、17.1%、4.3%。公司持續(xù)加大資源投入搶占智能制造市場，生產(chǎn)控制類產(chǎn)品增速表現(xiàn)最為突出。在價值交付策略驅(qū)動下，公司相關(guān)產(chǎn)品交付周期縮短，2022年啟動的新項目交付周期平均縮短30%。
報告期內(nèi)，公司正式發(fā)布新第一代PaaS平臺產(chǎn)品-鼎捷雅典娜，提供基于五個中臺的數(shù)字化服務(wù)能力，打造了基于裝備制造、零部件制造等行業(yè)的云應(yīng)用服務(wù)，并按各行業(yè)的特定場景發(fā)展云原生應(yīng)用，形成數(shù)智化應(yīng)用系列和方案，并針對性地為企業(yè)提供數(shù)智化場景服務(wù)。
下游制造業(yè)需求韌性凸顯，制造業(yè)復(fù)蘇帶來2023增量分區(qū)域來看，三季度開始華東區(qū)域疫情已經(jīng)逐步消退，公司業(yè)績最大干擾因素減弱，交付障礙逐步清除，9月環(huán)比已出現(xiàn)明顯轉(zhuǎn)暖，四季度加速追趕全年目標。此外，公司利潤端表現(xiàn)顯著高于此前預(yù)期。報告期內(nèi)，公司累計簽約汽車零部件行業(yè)客戶數(shù)量較上年同期增長56%；累計簽約半導(dǎo)體行業(yè)客戶數(shù)量較上年同期增長46%，其中在IC設(shè)計領(lǐng)域持續(xù)保持行業(yè)領(lǐng)先地位，IC制造領(lǐng)域的業(yè)務(wù)簽約也有較好的成長。展望2023年，隨著制造業(yè)逐漸復(fù)蘇，下游景氣度抬升有望幫助公司實現(xiàn)更高增速。
投資建議
鼎捷軟件深耕制造業(yè)ERP和智能制造領(lǐng)域。在工業(yè)軟件和工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)持續(xù)滲透的浪潮下有望加速賦能下游相關(guān)產(chǎn)業(yè)，以裝備制造、汽車零部件、半導(dǎo)體及電子等下游領(lǐng)域為核心向更多細分賽道拓展。我們預(yù)計，公司2023-2025年實現(xiàn)收入24/28/33，同比增長19%/18%/18%；實現(xiàn)歸母凈利潤1.6/1.9/2.3，同比增長20%/18%/19%，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示
1）下游需求不及預(yù)期；2）研發(fā)突破不及預(yù)期；3）市場拓展不及預(yù)期。
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