>> 光大證券-華榮股份(603855)2022年年報及2023年一季報點評：克服疫情影響，主業(yè)穩(wěn)定增長，廠用板塊業(yè)務(wù)拓展順利-230427
| 上傳日期： |
2023/4/27 |
大?。?/td>
| 690KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
光大證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
賀根 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
事件：公司發(fā)布2022年年報及2023年一季報。2022年/2023Q1,公司實現(xiàn)營業(yè)收入30.43/6.11億元，同比增長0.52%/下降7.96%；實現(xiàn)歸母凈利潤3.58/0.86億元，同比下降6.01%/增長43.21%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤3.58/0.84億元，同比增長17.28%/3.17%。
22年內(nèi)克服疫情影響，營收端穩(wěn)定增長。2022年，廠用板塊實現(xiàn)銷售收入19.93億元，同比增長18.1%，其中，內(nèi)貿(mào)/外貿(mào)營收分別為13.65/6.28億元，同比增長22.0%/10.6%；新能源板塊全年實現(xiàn)營收7.45億元，同比下降21%，其中礦用防爆產(chǎn)品/新能源EPC分別實現(xiàn)營收2.80/4.65億元，同比增長13.8%/下降33.3%，該下降主要由于部分項目采用凈額法確認收入，同時也受到了組件價格上漲以及管控措施影響；專業(yè)照明板塊全年實現(xiàn)營收2.45億元，同比下降24.6%，主要因?qū)I(yè)照明板塊因下游客戶采購模式調(diào)整，以及行業(yè)整體需求影響出現(xiàn)下滑；光電板塊實現(xiàn)營收0.40億元，同比下降22.6%。
剔除間接參與金開新能定增影響，22年主業(yè)業(yè)績保持增長勢頭，23Q1亦維持穩(wěn)定增長。22年公司歸母凈利潤同比下降6.01%，主要是由于此前間接參與金開新能定增，確認公允價值變動損失約0.25億元，而21年同期該筆投資約實現(xiàn)收益0.6億元，剔除該影響后的扣非歸母凈利潤同比增長17.28%，扣非歸母凈利潤率為11.76%，同比增長1.68pct。此外，資產(chǎn)/信用減值損失較21年增加約4200萬，主要由于外部環(huán)境影響回款，計提的壞賬準備增加。23Q1，公司扣非歸母凈利潤較上年同期穩(wěn)定增長3.17%。
廠用板塊業(yè)務(wù)高速發(fā)展，專業(yè)照明業(yè)務(wù)預計23年全面進入增長期。22年，廠用板塊業(yè)務(wù)方面，公司在石化傳統(tǒng)市場基礎(chǔ)上，深入拓展糧油、醫(yī)藥和白酒等行業(yè)，新興市場業(yè)務(wù)收入超2億；進一步拓展軍工、核電市場，新型業(yè)務(wù)收入超1億；SCS安工智能管控系統(tǒng)營收超1.8億元，該系統(tǒng)自2019H2推向市場以來，每年收入增速約50%。2022年，國家對危險化工園區(qū)安全風險的集中管控政策出臺，公司按照每家化工園區(qū)“安全風險智能管控系統(tǒng)”價值量2000萬元保守估算，市場空間超百億元。此外，專業(yè)照明板塊業(yè)務(wù)已結(jié)束搬遷所帶來調(diào)整，公司預計該業(yè)務(wù)從23年起全面進入增長期。
盈利預測、估值與評級：考慮新能源EPC業(yè)務(wù)拓展對毛利率的潛在影響，我們將23/24年歸母凈利潤預測下調(diào)20%/13%至4.87/6.44億元，新增25年歸母凈利潤預測7.89億元，對應EPS分別為1.44/1.91/2.34元，當前股價對應PE倍數(shù)分別為18x/13x/11x。公司廠用板塊業(yè)務(wù)拓展順利，有望高速成長，維持“買入”評級。
風險提示：下游需求波動風險，市場競爭加劇風險，原材料價格波動風險
|
|
