>> 民生證券-金冠股份(300510)2022年年報及2023年一季報點評：傳統(tǒng)業(yè)務扎實推進，新能源業(yè)務加速布局-230427
| 上傳日期： |
2023/4/27 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
民生證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
鄧永康 |
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事件：2023年4月26日，公司發(fā)布2022年年報及2023年一季報。22年實現(xiàn)營收11.66億元，同比增長8.53%；實現(xiàn)歸母凈利潤0.48億元，同比增長52.55%；實現(xiàn)扣非凈利潤0.05億元，同比增長294.49%。23Q1公司實現(xiàn)營收2.10億元，同比增長15.28%；實現(xiàn)歸母凈利潤0.12億元，同比增長217.49%；實現(xiàn)扣非凈利潤0.03億元，同比增長116.50%。
聚焦降本增效，盈利能力進一步提升。22年受全球通脹壓力上升、國際大宗商品價格波動加劇等影響，公司人工差旅費、部分外購原材料價格上漲，國網(wǎng)產(chǎn)品抽檢力度加大，成本控制壓力增加。對此公司加強生產(chǎn)精益管理和品質(zhì)管控，采取多種手段降本增效，22年公司毛利率為24.32%，同比增長2.04pcts；凈利率為3.94%，同比增長1.28pcts，盈利能力進一步提升。
智能電力設備扎實推進，實現(xiàn)穩(wěn)健增長。公司22年智能電力設備業(yè)務實現(xiàn)銷售收入7.87億元，其中智能電氣成套開關設備業(yè)務實現(xiàn)銷售收入5.94億元，智能電表、用電信息采集系統(tǒng)業(yè)務實現(xiàn)銷售收入1.93億元。公司依托在智能電網(wǎng)領域深耕多年積累的經(jīng)驗，積極開拓營銷渠道，22年實現(xiàn)在電網(wǎng)體系12個省市的中標，并首次在新疆區(qū)域成功中標。
充換電業(yè)務收入高增，順利打入南網(wǎng)市場。公司22年新能源充換電業(yè)務實現(xiàn)銷售收入2.22元，同比增長68.25%，收入實現(xiàn)顯著增長，主要系公司持續(xù)組織生產(chǎn)、拓展市場，22年公司相關銷售訂單同比增長35.7%，銷售產(chǎn)品數(shù)量同比增長64.2%，并且首次中標南網(wǎng)充電樁項目，順利打入南網(wǎng)市場。
新能源業(yè)務加速布局，光儲有望推動業(yè)績增長。22年公司不斷整合客戶資源，全力引入專業(yè)團隊，在全國范圍內(nèi)積極開拓光儲業(yè)務。訂單方面，公司及子公司冠華新能源與浙江金睿冠、宿遷榮慧、宿遷榮禮、雙鴨山榮智信、蘇欣新能源先后簽訂儲能系統(tǒng)、光儲一體化系統(tǒng)、光儲充系統(tǒng)等相關合同，合同總額達6923.38萬元。戰(zhàn)略合作方面，公司相繼與中科唐信、江蘇保龍、融和元儲達成業(yè)務合作，戰(zhàn)略協(xié)議主要涉及光儲充綜合能源示范基地建設、通信領域能源管理產(chǎn)品研發(fā)、風光儲等新能源領域的合作等。其中與江蘇保龍的戰(zhàn)略協(xié)議包含三個總容量為80MW風電發(fā)電風儲一體化系統(tǒng)集成項目，預估總價為6.8億元。未來隨著光儲訂單不斷落地，有望拉動公司業(yè)績進一步增長。
投資建議：我們預計公司2023-2025年營收分別為23.93、34.92、47.91億元，對應增速分別為105.3%、45.9%、37.2%；歸母凈利潤分別為1.60、2.66、3.9億元，對應增速分別為232.5%、65.8%、46.9%，以4月26日收盤價為基準，對應2023-2025年PE為26X、16X、11X。維持“推薦”評級。
風險提示：上游原材料價格上漲風險；市場競爭加劇風險。
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