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事件：（1）公司控股子公司冠華新能源與江蘇保龍簽訂《新能源業(yè)務(wù)合作協(xié)議書》，該項(xiàng)目初步預(yù)估總價(jià)為6.8億元，內(nèi)容為威寧80MW風(fēng)電發(fā)電風(fēng)儲(chǔ)一體化系統(tǒng)集成項(xiàng)目。（2）公司與中科唐信簽訂《戰(zhàn)略合作框架協(xié)議書》，在就合力打造光儲(chǔ)充綜合能源示范基地、聯(lián)合開發(fā)新能源項(xiàng)目、共同研發(fā)通信領(lǐng)域能源管理產(chǎn)品等領(lǐng)域達(dá)成長期全面的合作。（3）公司及全資子南京能瑞、能瑞電力近日中標(biāo)國家電網(wǎng)及其下屬電網(wǎng)公司、廣州供電局、安徽鐵塔部分項(xiàng)目，中標(biāo)金額合計(jì)約為人民幣1.8億元。（4）公司分別與浙江金睿冠、宿遷榮慧、宿遷榮禮、雙鴨山榮智信簽署合作合同；冠華新能源與蘇欣新能源簽署合作合同，前述合同含稅金額合計(jì)為6923.38萬元。
　　“智慧電力+新能源”雙輪驅(qū)動(dòng)，引領(lǐng)電力系統(tǒng)建設(shè)：公司主營業(yè)務(wù)主要包括智能電網(wǎng)設(shè)備業(yè)務(wù)，新能源汽車充電設(shè)施業(yè)務(wù)以及儲(chǔ)能業(yè)務(wù)，在國家“十四五”規(guī)劃的中占據(jù)重要戰(zhàn)略性地位，其構(gòu)建的智能電網(wǎng)在實(shí)現(xiàn)“碳達(dá)峰”、“碳中和”中起重要作用。2022Q1-Q3，受新冠疫情和宏觀經(jīng)濟(jì)下行的影響，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入7.66億元，同比+17.39%，歸母凈利潤0.13億元，同比+17.83%；毛利率和凈利率分別為21.53%（同比-0.05pct）和1.58%（同比+0.22pct）。
　　深耕智能電網(wǎng)，保持產(chǎn)品競爭力：2022年上半年智能電網(wǎng)業(yè)務(wù)、智能電表和用電信息采集系統(tǒng)業(yè)務(wù)營業(yè)收入分別為2.13億元、1.18億元，同比分別-8.77%、+29.32%。智能電網(wǎng)相關(guān)業(yè)務(wù)下滑主要系受到疫情管控單只部分產(chǎn)品交付時(shí)間推遲及國家電網(wǎng)實(shí)施相關(guān)項(xiàng)目的建設(shè)期延長所致。公司全面貫徹國家“雙碳”目標(biāo)，作為國內(nèi)主流電網(wǎng)供應(yīng)商，深耕智能電力設(shè)備多年，不斷在技術(shù)創(chuàng)新領(lǐng)域發(fā)力?！半p碳背景”下，國內(nèi)電源側(cè)需求迅速增長，從而帶動(dòng)電網(wǎng)側(cè)投資。2022年前三季度，全國電網(wǎng)工程完成投資3154億元，同比增長9.10%。2022年上半年，盡管由于新冠疫情等嚴(yán)峻形勢，公司從產(chǎn)品更新、供應(yīng)鏈模式等環(huán)節(jié)入手，在全國11個(gè)省市完成中標(biāo)，中標(biāo)金額為1.90億元，同比增長33.10%；子公司南京能瑞所研制的多種產(chǎn)品多次在國家電網(wǎng)評為A類產(chǎn)品，今年上半年以A級單相智能電表產(chǎn)品中標(biāo)0.28億元。在市場高度競爭的環(huán)境下，公司將研發(fā)智能化、自動(dòng)化、數(shù)字化產(chǎn)品作為目標(biāo)。2020年智能電網(wǎng)業(yè)務(wù)首次轉(zhuǎn)虧為盈后，公司持續(xù)更新產(chǎn)品，以滿足不同客戶的需求。公司是國內(nèi)少數(shù)具有C-GIS智能環(huán)網(wǎng)柜核心部件的生產(chǎn)加工能力及安裝資質(zhì)的企業(yè)，且智能電網(wǎng)產(chǎn)品解決方案處于行業(yè)領(lǐng)先地位。
　　專注新能源充電設(shè)施，盈利潛力巨大：盡管上半年受到疫情、原材料價(jià)格上漲等因素影響，供應(yīng)鏈體系受損，但得益于國家對新能源產(chǎn)業(yè)的扶持，市場對充換電設(shè)備需求旺盛，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入6643.16萬元，同比增長23.79%。2022年3月，國家發(fā)改委和能源局發(fā)布關(guān)于印發(fā)《“十四五”現(xiàn)代能源體系規(guī)劃》的通知，繼續(xù)推動(dòng)新能源汽車市場飛速發(fā)展。2022年前三季度，國內(nèi)新能源汽車銷量達(dá)456.68萬輛，同比增長111.76%。受新能源車持續(xù)景氣度的影響，2022年1-8月，國內(nèi)公共充電樁保有量同比增長61.9%。公司圍繞電網(wǎng)公司需求、商戶接入和運(yùn)營需求，為延展平臺(tái)的功能，先后開發(fā)了基于半實(shí)物小型化的充電樁仿真平臺(tái)、充電站本地站級監(jiān)控系統(tǒng)(ST-Manager)、換電站本地控制系統(tǒng)(STBSControler)。報(bào)告期內(nèi)，公司研發(fā)的智能重卡換電技術(shù)及產(chǎn)品，在烏海2期項(xiàng)目中順利落地實(shí)施。報(bào)告期內(nèi)，公司已建成充電運(yùn)營場站7座，共81臺(tái)充電樁；在建場站13座，192臺(tái)充電樁；改擴(kuò)建完成充電運(yùn)營場站6座，改擴(kuò)建進(jìn)行中的充電場站8座。
　　完善產(chǎn)品體系，儲(chǔ)能業(yè)務(wù)今明兩年揚(yáng)帆起航：2021年全球和國內(nèi)的儲(chǔ)能方興未艾，新型儲(chǔ)能市場累計(jì)裝機(jī)量為25.4GW和5.73GW，同比增長68%和75%。公司自2021年下半年以來積極布局儲(chǔ)能業(yè)務(wù)，側(cè)重于PCS雙向儲(chǔ)能變流器的自主研發(fā)、生產(chǎn)和儲(chǔ)能系統(tǒng)的整體集成，產(chǎn)品及技術(shù)對標(biāo)國內(nèi)一線儲(chǔ)能品牌。目前公司已完成與檢測檢驗(yàn)深度融合的自動(dòng)化儲(chǔ)能系統(tǒng)的生產(chǎn)線的搭建，該生產(chǎn)線采用自動(dòng)化生產(chǎn)模式，可實(shí)現(xiàn)年產(chǎn)500MWh儲(chǔ)能產(chǎn)品。2022年上半年，公司與浙江金睿冠能源科技有限公司共同開發(fā)寧波市分布式儲(chǔ)能市場，由公司提供具有針對性設(shè)計(jì)的高端鋰電池儲(chǔ)能產(chǎn)品技術(shù)方案，打造新能源電力示范城市，近期雙方已簽訂6000萬元鋰電池儲(chǔ)能系統(tǒng)采購框架合同，其中已有8.6MWh儲(chǔ)能系統(tǒng)正在實(shí)施。未來，隨著儲(chǔ)能市場需求的逐漸釋放，公司有望會(huì)在發(fā)電側(cè)、電網(wǎng)側(cè)、用戶側(cè)等多場景，逐步推出相應(yīng)的儲(chǔ)能產(chǎn)品及解決方案，積極推進(jìn)公司儲(chǔ)能業(yè)務(wù)產(chǎn)業(yè)化、規(guī)?；l(fā)展。
　　盈利預(yù)測與投資評級：公司立足輸配電及控制設(shè)備、充電樁制造及運(yùn)營，布局儲(chǔ)能業(yè)務(wù)，長期受益于“碳中和”戰(zhàn)略，我們預(yù)計(jì)公司2022-2024年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入12.35 /24.70 /32.80億元，歸母凈利潤0.47/2.11/3.16億元。對應(yīng)PE分別為91.88 /20.62 /13.81倍，首次覆蓋，給予“增持”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、市場競爭超預(yù)期、行業(yè)政策變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。