久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

2023年Q1：訂單高增、TOPCon擴(kuò)產(chǎn)景氣高；期待2023年訂單+業(yè)績(jī)提速
　　1）業(yè)績(jī)符合預(yù)期：營(yíng)收3.5億元，同比增長(zhǎng)12%；歸母凈利潤(rùn)0.93億元，同比持平。
　　2）盈利能力：毛利率47%、同比+0.7pct；凈利率26.9%，同比-3pct（因研發(fā)投入提升）。
　　3）訂單加速：一季度末合同負(fù)債8.9億元、同比增長(zhǎng)118%；存貨10.8億元、同比增長(zhǎng)60%。我們預(yù)計(jì)2023年為TOPCon電池?cái)U(kuò)產(chǎn)大潮、公司龍頭領(lǐng)先將充分受益。
　　4）研發(fā)：0.44億元、同比增長(zhǎng)60%、占營(yíng)收比12.6%，持續(xù)加碼電池+組件激光設(shè)備新領(lǐng)域。
　　2022年業(yè)績(jī)：同比增長(zhǎng)8%；多技術(shù)路線激光設(shè)備多點(diǎn)開花，xBC、TOPCon訂單充沛
　　1）業(yè)績(jī)：營(yíng)收13.2億元，同比增長(zhǎng)5%；歸母凈利潤(rùn)4.1億元，同比增長(zhǎng)8%。預(yù)計(jì)隨著2023年公司xBC、TOPCon等新業(yè)務(wù)訂單的逐步確認(rèn)、業(yè)績(jī)有望為提速。
　　2）盈利能力持續(xù)提升。2022年公司毛利率47%、同比提升1.7pct；凈利率31%，同比提升0.7pct，期待公司未來(lái)向電池設(shè)備不同領(lǐng)域延伸、帶來(lái)盈利能力保持高水平。
　　3）訂單：截至2022年底，公司合同負(fù)債7.3億元、同比增長(zhǎng)62%，存貨8.6億元、同比增長(zhǎng)29%。分業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)：（1）TOPCon激光摻雜：已取得訂單和中標(biāo)產(chǎn)能累計(jì)超過(guò)300GW，市占率龍頭領(lǐng)先。（2）xBC激光微蝕刻設(shè)備：已取得頭部公司量產(chǎn)訂單；（3）鈣鈦礦設(shè)備：完成激光設(shè)備訂單交付；（4）激光轉(zhuǎn)印：完成單站設(shè)備訂單交付。（5）電鍍銅：應(yīng)用于激光高精超細(xì)圖形化設(shè)備實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)訂單；（6）組件設(shè)備：全新的焊接激光工藝方案正在研發(fā)中。
　　光伏激光設(shè)備：公司龍頭領(lǐng)先，受益TOPCon、HJT、xBC多技術(shù)迭代、激光轉(zhuǎn)印打開空間
　　1）xBC電池：激光消融為BC電池背面鈍化層開模的標(biāo)配，取代傳統(tǒng)光刻、大幅度簡(jiǎn)化工藝、降本。公司布局領(lǐng)先，已獲龍頭客戶訂單。
　　2）HJT電池：LIA激光修復(fù)設(shè)備可為HJT電池降低暗衰減、提升轉(zhuǎn)換效率，公司已獲歐洲客戶量產(chǎn)訂單，金額達(dá)1000多萬(wàn)元。
　　3）TOPCon電池：公司激光摻雜可實(shí)現(xiàn)0.25%以上提效，已在客戶實(shí)現(xiàn)超300GW訂單中標(biāo)，有望充分受益TOPCon行業(yè)擴(kuò)產(chǎn)浪潮。
　　4）激光轉(zhuǎn)?。簽镻ERC/TOPCon/HJT各類電池的通用技術(shù)。公司整線布局、覆蓋TOPCon\IBC\HJT工藝。已在幾家公司交付單線或整線量產(chǎn)驗(yàn)證設(shè)備，并實(shí)現(xiàn)單機(jī)訂單交付。
　　5）銅電鍍：為光伏電池降本增效的重要方向。公司的激光干法刻蝕技術(shù)已實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)訂單。
　　6）組件焊接：全新的光伏組件焊接激光工藝方案正在研發(fā)中。
　　盈利預(yù)測(cè)與估值：多技術(shù)產(chǎn)品有望接力放量，從輔設(shè)備邁向核心主設(shè)備、成長(zhǎng)空間打開預(yù)計(jì)公司2023-2025年歸母凈利潤(rùn)為6/8.4/11.1億元，同比增長(zhǎng)47%/39%/32%；對(duì)應(yīng)PE為29/21/16倍。維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：大幅擴(kuò)產(chǎn)導(dǎo)致競(jìng)爭(zhēng)格局惡化、硅料漲價(jià)影響終端需求、技術(shù)迭代風(fēng)險(xiǎn)。