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事件概述：國網(wǎng)信通披露2022年年報(bào)及2023年一季報(bào)。2022年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入76.15億元，同比增長2.00%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤8.02億元，同比增長18.39%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤7.76億元，同比增長19.56%。
　　2023年Q1公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入13.23億元，同比增長10.36%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤0.72億元，同比增長46.93%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤0.48億元，同比增長8.65%。
　　公司盈利能力持續(xù)提升。2022年及1Q23公司利潤增速超過營收增速，成本、費(fèi)用管控能力持續(xù)加強(qiáng)。公司2022年銷售毛利率/凈利率分別為20.60%/10.53%，同比上升1.56/1.46pct，毛利率提升主要原因?yàn)椋?）公司毛利率較高的電力數(shù)字化業(yè)務(wù)收入增長幅度較大；2）公司深挖通信網(wǎng)絡(luò)、數(shù)據(jù)中心、“三臺(tái)”方面的既有資源能力，云網(wǎng)基礎(chǔ)設(shè)施業(yè)務(wù)項(xiàng)目管理水平提高，成本有所降低。
　　營銷2.0完成研發(fā)，電力市場化產(chǎn)品規(guī)?；l(fā)展。2022年，公司電力數(shù)字化業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入16.53億元，同比增長8.73%。其中，公司完成了營銷2.0統(tǒng)一軟件研發(fā)，完成浙江、安徽等地營銷2.0的建設(shè)和實(shí)施；公司參與新型電力負(fù)荷管理系統(tǒng)研發(fā)，承建了國網(wǎng)總部和天津、冀北、遼寧等7個(gè)省公司的系統(tǒng)建設(shè)任務(wù)；推進(jìn)電力市場化交易業(yè)務(wù)規(guī)?；l(fā)展，“電享家”數(shù)字化能源平臺(tái)交易電量超過69億千瓦時(shí)；虛擬電廠運(yùn)營平臺(tái)產(chǎn)品接入華北、天津、上海等地虛擬電廠項(xiàng)目參與調(diào)節(jié)。我們認(rèn)為，公司深耕電網(wǎng)領(lǐng)域，未來電網(wǎng)信息化投資增長和電力市場交易機(jī)制的成熟將持續(xù)對(duì)公司電力數(shù)字化業(yè)務(wù)形成利好。
　　企業(yè)數(shù)字化業(yè)務(wù)在省級(jí)電網(wǎng)持續(xù)深化應(yīng)用。公司2022年企業(yè)數(shù)字化服務(wù)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入20.49億元。其中，企業(yè)門戶產(chǎn)品已實(shí)現(xiàn)在國網(wǎng)吉林、甘肅等省公司的推廣應(yīng)用；數(shù)字身份產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)了對(duì)電網(wǎng)系統(tǒng)內(nèi)用戶的全覆蓋。此外公司承擔(dān)了國網(wǎng)陜西、浙江、山東等省份部分ERP配套系統(tǒng)的改造和上線。未來公司有望持續(xù)協(xié)助省級(jí)電網(wǎng)進(jìn)行數(shù)字化部署工作。
　　投資建議：給予買入評(píng)級(jí)。預(yù)計(jì)2023年-2025年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入88.79/99.17/107.33億元，同比增長16.6%/11.7%/8.2%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤9.6/11.05/12.02億元，同比增長19.7%/15.2%/8.7%。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：電網(wǎng)招標(biāo)、電力信息化投資不及預(yù)期。