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事件：
　　4月26日，公司發(fā)布2022年業(yè)績(jī)報(bào)告，2022年公司實(shí)現(xiàn)主營收入7.91億元（同比+49.22%）；歸母凈利潤(rùn)1.31億元（同比+614.22%）；扣非歸母凈利潤(rùn)0.79億元（同比+227.94%）；其中Q4單季度公司實(shí)現(xiàn)主營收入2.73億元（同比+546.92%）；單季度歸母凈利潤(rùn)0.77億元（同比+165.67%）。
　　點(diǎn)評(píng)：
　　核心產(chǎn)品伏美替尼商業(yè)化表現(xiàn)優(yōu)異，扣非歸母凈利潤(rùn)首次實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。核心產(chǎn)品帶動(dòng)公司首次實(shí)現(xiàn)歸母/扣非凈利潤(rùn)雙轉(zhuǎn)正，順利摘U。報(bào)告期內(nèi)公司原研抗腫瘤產(chǎn)品第三代EGFR-TKI伏美替尼商業(yè)化快速放量，22年全年銷售收入7.9億元（同比+235.29%），實(shí)現(xiàn)大幅度增長(zhǎng)。報(bào)告期內(nèi)伏美替尼一線治療NSCLC適應(yīng)癥獲批，帶動(dòng)放量；EGFR 20外顯子插入突變NSCLC二線治療適應(yīng)癥被納入突破性療法，已于8月獲批開展國內(nèi)II期注冊(cè)性臨床試驗(yàn)，輔助治療及聯(lián)合用藥臨床均在有序推進(jìn)。核心產(chǎn)品差異化臨床優(yōu)勢(shì)明顯，商業(yè)化潛力可期。
　　臨床研發(fā)成本持續(xù)優(yōu)化，深入挖掘核心產(chǎn)品管線開發(fā)潛力。報(bào)告期內(nèi)公司研發(fā)投入1.92億元（同比-13.86%），占營業(yè)收入比例24.24%（同比-17.75pct）。截至報(bào)告期末，核心產(chǎn)品伏美替尼針對(duì)接受根治性切除后EGFR突變陽性II-IIIA期輔助治療已處于III期臨床階段；20外顯子插入突變二線治療的II期注冊(cè)臨床研究正在積極推進(jìn)，RC108單抗聯(lián)用Ib/II期臨床試驗(yàn)已于今年獲批。另外公司自主研發(fā)靶向KRASG12C/D、RET、SOS1等靶點(diǎn)新藥已處于臨床開發(fā)階段。逐步優(yōu)化管線布局，積極擴(kuò)大適應(yīng)癥范圍，成本優(yōu)化驅(qū)動(dòng)可持續(xù)推進(jìn)。
　　強(qiáng)化公司商業(yè)化能力，實(shí)現(xiàn)全方位市場(chǎng)覆蓋。截至報(bào)告期末，伏美替尼一、二線治療均已納入醫(yī)保報(bào)銷范圍，公司已組建近650人營銷團(tuán)隊(duì)，覆蓋30個(gè)省市，核心市場(chǎng)區(qū)域約1,000家醫(yī)院，不斷強(qiáng)化伏美替尼專業(yè)化銷售推廣力度，加速全渠道布局。此外，報(bào)告期內(nèi)公司與江蘇復(fù)星達(dá)成協(xié)議，授予其超過2,000家醫(yī)院獨(dú)家推廣權(quán)，對(duì)伏美替尼進(jìn)行專業(yè)化、差異化的學(xué)術(shù)推廣，有望實(shí)現(xiàn)商業(yè)化布局全市場(chǎng)覆蓋。
　　盈利預(yù)測(cè)：公司專注小分子靶向藥開發(fā)，已構(gòu)建優(yōu)勢(shì)研發(fā)管線，主營業(yè)務(wù)收入穩(wěn)定增長(zhǎng)。預(yù)計(jì)2023-2025年收入為14.24/22.78/31.88億元，每股收益為0.58/1.03/1.37元，首次覆蓋給予“增持”投資評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇、產(chǎn)品商業(yè)化不及預(yù)期。