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投資關(guān)注：去年以來，我國(guó)汽車出口呈現(xiàn)快速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。根據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)，2022年我國(guó)汽車出口量達(dá)332萬輛，創(chuàng)歷史新高，超越德國(guó)成為第二大汽車出口國(guó)；2023年1-3月我國(guó)汽車出口量為107萬輛，同比繼續(xù)增長(zhǎng)57%，繼續(xù)保持高增態(tài)勢(shì)。未來，隨著我國(guó)汽車技術(shù)和品牌影響的不斷提升，國(guó)際市場(chǎng)需求將為汽車企業(yè)銷售提供一定支撐，或帶動(dòng)企業(yè)利差進(jìn)一步收窄。但需要注意的是，雖然當(dāng)前看汽車出口取得較快增長(zhǎng)，但企業(yè)面對(duì)的出口挑戰(zhàn)的存在，后續(xù)投資者對(duì)于國(guó)際貿(mào)易摩擦、海外環(huán)保政策變化以及汽車技術(shù)和品牌競(jìng)爭(zhēng)加劇等車企面臨的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)需保持關(guān)注。
　　本期行業(yè)利差分析，滿足中誠(chéng)信國(guó)際樣本條件且含中債收益率估值的中期票據(jù)共1821只。分級(jí)別來看，樣本債項(xiàng)級(jí)別分布于AAA至AA-級(jí)之間，本期各級(jí)別樣本所占比重基本無變化。分行業(yè)來看，基礎(chǔ)設(shè)施投融資、綜合、電力生產(chǎn)與供應(yīng)等行業(yè)樣本數(shù)量較多，農(nóng)林牧漁、信息技術(shù)等行業(yè)樣本數(shù)量相對(duì)較少。
　　從行業(yè)利差中位數(shù)排序來看，本期醫(yī)藥行業(yè)利差最高，為118bp；此后行業(yè)利差由高到低依次是鋼鐵、房地產(chǎn)、汽車、批發(fā)和零售業(yè)行業(yè)，其行業(yè)利差均不低于78bp；化工、裝備制造、綜合、交通運(yùn)輸、輕工制造、建筑材料等行業(yè)利差在49bp至58bp之間；電力生產(chǎn)與供應(yīng)行業(yè)利差為41bp，是利差最低的行業(yè)。從變動(dòng)趨勢(shì)來看，各行業(yè)利差多數(shù)走擴(kuò)。鋼鐵、醫(yī)藥行業(yè)利差變動(dòng)幅度較大。
　　AAA級(jí)行業(yè)中，鋼鐵、汽車、房地產(chǎn)等行業(yè)利差較高，均在90bp以上；批發(fā)和零售業(yè)、金融、建筑、基礎(chǔ)設(shè)施投融資等行業(yè)利差均在58-78bp之間，處于中間水平；有色金屬、綜合、交通運(yùn)輸、建筑材料、電力生產(chǎn)與供應(yīng)等行業(yè)利差在41-53bp之間，行業(yè)利差處于相對(duì)較低水平；化工行業(yè)利差最低，為37bp。從變動(dòng)趨勢(shì)上看，多數(shù)行業(yè)利差走擴(kuò)。裝備制造、電子、輕工制造等行業(yè)利差較上月末走擴(kuò)4bp以上；利差收窄的行業(yè)中，房地產(chǎn)、鋼鐵行業(yè)利差較上月末收窄超過21bp。
　　AA+級(jí)行業(yè)中，化工行業(yè)利差走擴(kuò)49bp至258bp，是等級(jí)內(nèi)利差最高的行業(yè)；行業(yè)利差較高的還有有色金屬、金融、建筑等行業(yè)，利差均在98bp以上；房地產(chǎn)、批發(fā)和零售業(yè)、基礎(chǔ)設(shè)施投融資、綜合等行業(yè)利差在78-80bp之間，處于相對(duì)較低水平；文化產(chǎn)業(yè)行業(yè)利差最低，為72bp。從變動(dòng)趨勢(shì)上看，多數(shù)行業(yè)利差收窄。
　　AA級(jí)行業(yè)僅有基礎(chǔ)設(shè)施投融資行業(yè)樣本超過5只，符合報(bào)告利差分析條件。本期基礎(chǔ)設(shè)施投融資行業(yè)利差較上期收窄28bp至143bp。從分化程度來看，基礎(chǔ)設(shè)施投融資行業(yè)利差標(biāo)準(zhǔn)差為152bp，較上期有所下降。