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事件：
　　公司公布2023年一季報(bào)，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入11.73億，同比增長(zhǎng)18.28%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.93億，同比增長(zhǎng)60.77%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)1.84億，同比增長(zhǎng)69.2%。
　　點(diǎn)評(píng)：
　　電車產(chǎn)銷有望逐步回暖，公司盈利維持高水平。2023年Q1新能源車產(chǎn)銷分別為165萬(wàn)輛（YOY+28%）、159萬(wàn)輛（YOY+27%），帶動(dòng)公司新能源車零部件業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)高速增長(zhǎng)。盈利方面，公司23年Q1毛利率為25.78%（環(huán)比-0.5pct），凈利率為16.42%（環(huán)比-1.73pct），維持較高水平。展望Q2，隨著上海車展的新能源新車型發(fā)布，我們認(rèn)為新能源車產(chǎn)銷有望向好。公司作為國(guó)內(nèi)具有先發(fā)優(yōu)勢(shì)的零部件企業(yè)，有望乘此東風(fēng)實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)高增。
　　投資墨西哥生產(chǎn)基地，進(jìn)一步拓展北美市場(chǎng)。產(chǎn)業(yè)布局方面，公司覆蓋了北美、亞洲、歐洲三大全球最具新能源汽車增長(zhǎng)潛力的市場(chǎng)，其中公司近期設(shè)立子公司、孫公司投資建設(shè)墨西哥生產(chǎn)基地，項(xiàng)目累計(jì)總投資不超過(guò)2.76億美元。我們認(rèn)為墨西哥工廠的投資建設(shè)將成為公司全球布局的重要一步，公司有望快速響應(yīng)北美客戶需求，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品的快速交付?？蛻艚Y(jié)構(gòu)方面，公司不斷優(yōu)化客戶結(jié)構(gòu)，全球新能源汽車領(lǐng)域最具規(guī)模及成長(zhǎng)性的兩大新能源頭部車企都成為了公司的客戶，目前公司客戶已覆蓋了：國(guó)內(nèi)外新勢(shì)力車企如Rivian、Lucid、蔚來(lái)、理想、小鵬、零跑等；成熟優(yōu)勢(shì)車企如長(zhǎng)城汽車、德國(guó)大眾、北極星等；以及知名一級(jí)零部件供應(yīng)商如采埃孚、法雷奧西門子、海斯坦普、寧德時(shí)代等。
　　橫向儲(chǔ)能布局，平臺(tái)化進(jìn)程加速。公司于2022年布局設(shè)立系統(tǒng)集成事業(yè)部，針對(duì)戶用儲(chǔ)能系列產(chǎn)品研制了配套的金屬結(jié)構(gòu)件，并于2022年Q4起向該領(lǐng)域的知名客戶進(jìn)行批量供應(yīng)。逐步實(shí)現(xiàn)汽車零部件企業(yè)向鋁加工平臺(tái)化公司的轉(zhuǎn)型升級(jí)，打造公司的第二成長(zhǎng)曲線。公司預(yù)計(jì)戶用或商用儲(chǔ)能系統(tǒng)的核心鋁制部件將成為新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)。
　　一體壓鑄深度布局，穩(wěn)健推進(jìn)行業(yè)變革。大型一體化壓鑄的技術(shù)難點(diǎn)之一是大型一體壓鑄模具的生產(chǎn)，公司具有自主模具開(kāi)發(fā)能力，而模架是模具生產(chǎn)中需要外購(gòu)的產(chǎn)品。公司戰(zhàn)略合作科佳模架公司后，模架供應(yīng)將得到保障，并有望共同開(kāi)發(fā)大型一體壓鑄模具，深化布局一體壓鑄，快速切入核心客戶。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí)：我們預(yù)計(jì)公司2023-2025年?duì)I收分別是70.42104.69、146.42億元，同比增長(zhǎng)58.1%、48.7%、39.9%；歸母凈利潤(rùn)分別是10.2、14.3、18.7億元，同比增長(zhǎng)46.0%、39.7%和30.5%，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：汽車銷量不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、汽車輕量化政策落地不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)、原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。、