>> 山西證券-何氏眼科(301103)疫情影響漸消退，眼健康醫(yī)療服務(wù)加速恢復(fù)-230427
| 上傳日期： |
2023/4/27 |
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| 410KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
山西證券 |
| 評級： |
增持-B |
作者： |
葉中正,魏赟 |
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事件描述
公司發(fā)布2022年年報及2023年一季報，2022全年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入9.55億元，同比減少0.74%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤3320.62萬元，同比減少61.55%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤2752.83萬元，同比減少63.69%；基本每股收益為0.2242元，同比減少69.27%。2023Q1公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入3.07億元，同比增長26.91%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤5682.63萬元，同比增長117.82%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤5516.55萬元，同比增長112.93%；基本每股收益為0.3596元，同比增長63.16%。
事件點(diǎn)評
盡管疫情反復(fù)給公司經(jīng)營帶來了不利影響，2022全年公司營業(yè)收入仍實(shí)現(xiàn)基本與去年同期持平。2022年公司不斷加大信息化數(shù)字化建設(shè)投入，打通互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院與線下門診的路徑，并積極推進(jìn)電商平臺建設(shè)及O2O布局，進(jìn)一步增強(qiáng)了客戶粘性。2022年公司實(shí)現(xiàn)門診量116萬余人次，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入9.55億元，其中非手術(shù)治療、玻璃體視網(wǎng)膜診療服務(wù)、屈光不正手術(shù)矯正服務(wù)表現(xiàn)亮眼，收入占比分別較去年同期提升5.71、4.24、1.51pct。
2022全年公司歸母凈利潤較去年明顯減少，主要系投入加大所致。為始終堅持全生命周期眼健康管理戰(zhàn)略布局和長期可持續(xù)發(fā)展，公司加大了相關(guān)技術(shù)投入，同時引進(jìn)了大批業(yè)務(wù)骨干和高層次復(fù)合型人才，相關(guān)成本有較大增長。2022年公司銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用、研發(fā)費(fèi)用分別為1.38億元、1.63億元、125.72萬元，同比分別增長12.15%、27.69%、2.21%。
伴隨2023Q1經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，公司業(yè)績顯著改善。2023Q1公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入3.07億元，同比增長26.91%，主要受益于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶來居民醫(yī)療消費(fèi)需求增長，公司經(jīng)營規(guī)模擴(kuò)大。與此同時，得益于財務(wù)費(fèi)用明顯減少、投資收益顯著增加等因素，公司盈利能力明顯改善。2023Q1公司毛利率和凈利率分別為47.19%和18.33%，較去年同期分別提升6.89、7.54pct。
投資建議
預(yù)計公司2023-2025年營業(yè)收入分別為14.25、18.37、23.37億元，增速分別為49.2%、28.9%、27.2%，凈利潤分別為1.54、2.00、2.67億元，增速分別為364.1%、29.9%、33.3%，對應(yīng)EPS分別為0.98、1.27、1.69元，以4月27日收盤價43.32元計算，對應(yīng)PE分別為44.4X、34.2X、25.7X，維持“增持-B”評級。
風(fēng)險提示
宏觀環(huán)境變化造成經(jīng)營受阻風(fēng)險；行業(yè)監(jiān)管政策變化風(fēng)險；醫(yī)療糾紛或事故風(fēng)險；業(yè)務(wù)擴(kuò)張帶來的管理風(fēng)險。
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