>> 中郵證券-優(yōu)利德(688628)2023年一季報點評：業(yè)績短期承壓，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)改善帶動毛利率大幅提升-230427
| 上傳日期： |
2023/4/28 |
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| 700KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
中郵證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
王立康 |
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投資要點
公司發(fā)布2023年一季報，實現(xiàn)營業(yè)收入2.38億元，同比下滑24.54%，實現(xiàn)歸母凈利潤4087.22萬元，同比下滑22.97%，實現(xiàn)扣非歸母凈利潤3827.13萬元，同比下滑27.84%。
訂單延后造成業(yè)績短期承壓，二季度預(yù)期良好。公司一季度業(yè)績同比有所下滑，收入方面主要系農(nóng)歷春節(jié)假期及公司海外客戶訂單延后影響，本期出口銷售收入較去年同期下降28.27%。盈利方面，公司扣非歸母凈利潤同比下滑27.84%，主要原因為收入的下滑以及研發(fā)支出的加大。展望二季度，公司在公告中表示，隨著公司全球營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)穩(wěn)步推進，海外客戶需求將迎來較大改善，當(dāng)前公司第二季度訂單充足，業(yè)務(wù)發(fā)展態(tài)勢良好。
產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)改善，毛利率同比環(huán)比均呈上升趨勢。公司一季度綜合毛利率為41.28%，同比提升6.43pct，環(huán)比去年四季度提升2.05pct。主要原因為公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的進一步升級，毛利率較高的中高端產(chǎn)品逐步推出，產(chǎn)品毛利率將得到持續(xù)改善，有利于公司盈利能力的進一步提升。
高端化進程加速，重磅儀器產(chǎn)品即將發(fā)布。公司一季度研發(fā)費用為1867.07萬元，同比增長25.91%，持續(xù)加大研發(fā)投入為公司產(chǎn)品的專業(yè)化、高端化打下堅實基礎(chǔ)。繼去年11月公司發(fā)布2.5GHz帶寬示波器新品后，根據(jù)公司近日發(fā)布的官微信息顯示，今年5月11日，公司將重磅發(fā)布4GHz高帶寬示波器和26.5GHz信號分析儀，產(chǎn)品迭代升級速度在同行業(yè)中領(lǐng)先，品牌形象和綜合競爭力繼續(xù)增強。
投資建議
預(yù)計公司2023-2025年營業(yè)收入為10.89億元、13.14億元、15.69億元，歸母凈利潤為1.75億元、2.31億元、2.94億元，EPS為1.58元、2.10元、2.66元，對應(yīng)PE為28倍、21倍、16倍，我們看好公司未來表現(xiàn)，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：
新品研發(fā)進度不及預(yù)期；高端產(chǎn)品市場拓展不及預(yù)期；市場競爭加劇。
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