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2022年收入同比增長5.85%，歸母凈利潤同比增長7.99%。公司2022年實(shí)現(xiàn)營收8.91億元，同比增長5.85%；歸母凈利潤1.17億元，同比增長7.99%。單季度看，2022年第四季度實(shí)現(xiàn)營收1.96億元，同比增長18.45%；歸母凈利潤0.25億元，同比增長190.31%。收入業(yè)績實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健增長，主要系測(cè)試儀器、電力及高壓儀表、溫度與環(huán)境儀表銷售增長帶動(dòng)。公司2022年毛利率/凈利率為36.26%/12.90%，同比變動(dòng)+1.97/+0.07個(gè)pct，主要系中高端產(chǎn)品收入占比提升、部分產(chǎn)品提價(jià)、美元升值帶來出口產(chǎn)品毛利率上升等影響。2022年公司銷售/管理/研發(fā)/財(cái)務(wù)費(fèi)用率為7.37%/6.99%/8.02%/-0.99%，同比變動(dòng)+0.07/+0.48/+0.98/-0.03個(gè)pct，主要系加大研發(fā)投入以及確認(rèn)1250萬元股權(quán)激勵(lì)費(fèi)用導(dǎo)致。公司經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額0.94億元，相比2021年的-0.36億元大幅好轉(zhuǎn)，主要系2021年存貨消化導(dǎo)致2022年減少購買商品及勞務(wù)的支出。
　　儀表業(yè)務(wù)穩(wěn)健發(fā)展，電子測(cè)量儀器業(yè)務(wù)加快產(chǎn)品高端化布局。分產(chǎn)品來看：1）電子電工類產(chǎn)品：2022年收入4.64億元，同比減少4.67%，主要受國內(nèi)宏觀環(huán)境影響。公司推出了一系列面向特殊行業(yè)的儀表產(chǎn)品，取得較好的市場(chǎng)反響。2）溫度與環(huán)境類產(chǎn)品：2022年收入2.06億元，同比增長24.54%。公司在紅外熱成像儀方面技術(shù)領(lǐng)先，搭載圖像算法及觸屏可調(diào)焦功能，滿足高端熱成像領(lǐng)域需求。3）電力及高壓類產(chǎn)品：2022年收入0.63億元，同比增長14.16%，保持穩(wěn)健較快增長。4）測(cè)繪工程類產(chǎn)品：2022年收入0.28億元，同比增長2.70%，受地產(chǎn)建筑行業(yè)需求影響。5）儀器類產(chǎn)品：2022年收入1.05億元，同比增長12.08%。公司在電子測(cè)量儀器領(lǐng)域推出多款中高端產(chǎn)品，2022年11月發(fā)布2.5GHz帶寬數(shù)字示波器和8.4GHz頻譜儀，其中2.5GHz帶寬數(shù)字示波器取得超過60臺(tái)以上預(yù)訂單，已實(shí)現(xiàn)批量生產(chǎn)。公司預(yù)計(jì)將在2023年推出4GHz帶寬數(shù)字示波器、26.5GHz頻譜分析儀，加快產(chǎn)品高端化布局。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：國產(chǎn)替代進(jìn)展不及預(yù)期；產(chǎn)品突破不及預(yù)期；行業(yè)競爭加劇
　　投資建議：
　　公司是國內(nèi)領(lǐng)先的綜合性電子測(cè)試測(cè)量儀器儀表企業(yè)，儀表業(yè)務(wù)國內(nèi)領(lǐng)先，儀器業(yè)務(wù)多年布局步入快速發(fā)展期，充分受益產(chǎn)業(yè)升級(jí)及國產(chǎn)替代加速趨勢(shì)。我們預(yù)計(jì)2023-2025年歸母凈利潤為1.69/2.13/2.69億元，EPS為1.53/1.93/2.43元，對(duì)應(yīng)PE 27/21/17倍，維持“買入”評(píng)級(jí)。