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2023年4月27日，得利斯發(fā)布2023年一季報(bào)。
　　投資要點(diǎn)
　　▌利潤(rùn)短期承壓，有望加速改善
　　2023Q1總營(yíng)收7.88億元（同增11%），歸母凈利潤(rùn)0.22億元（同減27%），業(yè)績(jī)符合預(yù)期。2023Q1毛利率12.01%（同減3pct），系原材料及成本仍處于高位所致。銷售費(fèi)用率為3.68%（同減1pct），管理費(fèi)用率3.13%（同減0.2pct），凈利率2.62%（同減1pct），系毛利率拖累所致。2023Q1經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額為-0.35億元（同增21%）。
　　▌持續(xù)發(fā)力預(yù)制菜，大客戶有望復(fù)蘇
　　產(chǎn)品端：屠宰方面，通過(guò)加強(qiáng)養(yǎng)殖端布局有望穩(wěn)定屠宰規(guī)模。預(yù)制菜方面，2023年有望發(fā)力西式預(yù)制菜，定位中高端，當(dāng)前安格斯牛肉漢堡、奧爾良烤翅、意式牛肉大卷等單品均有不錯(cuò)增長(zhǎng)，同時(shí)將加強(qiáng)大眾化產(chǎn)品研發(fā)，開發(fā)下沉市場(chǎng)。隨著產(chǎn)能釋放，預(yù)制菜規(guī)模和盈利能力均有望提升。渠道端：將加強(qiáng)重點(diǎn)客戶開發(fā)，全年大客戶渠道有望邊際改善。同時(shí)將加大新媒體及線上電商布局。區(qū)域擴(kuò)張：以山東、陜西、北京、吉林、華東、華南、西南為市場(chǎng)建設(shè)的核心區(qū)域，持續(xù)開拓空白渠道和網(wǎng)點(diǎn)。
　　▌?dòng)A(yù)測(cè)
　　預(yù)計(jì)2023-2025年EPS為0.14/0.25/0.35元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE分別為41/24/17倍，維持“買入”投資評(píng)級(jí)。
　　▌風(fēng)險(xiǎn)提示
　　宏觀經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)、原材料上漲風(fēng)險(xiǎn)、預(yù)制菜增長(zhǎng)不及預(yù)期等。