久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

疫情導(dǎo)致的部分收入于1Q23延遲確認(rèn)，帶動(dòng)業(yè)績(jī)顯著增長(zhǎng)，為全年業(yè)績(jī)高增奠定基礎(chǔ)。1）1Q2023公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入0.65億元，+34.6%yoy。究其原因，22年部分客戶(hù)存在無(wú)法進(jìn)場(chǎng)導(dǎo)致項(xiàng)目結(jié)算收款延遲，1Q23以來(lái)業(yè)務(wù)結(jié)算、收款逐漸恢復(fù)正常使得部分收入于1Q23延遲確認(rèn)，并帶動(dòng)證券信息服務(wù)收入增加，符合我們之前的預(yù)期，預(yù)計(jì)2Q23仍可能有延遲確認(rèn)的收入來(lái)源。2）1Q23公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.56億元，+25.3%yoy，對(duì)應(yīng)EPS0.60元/股，+25.7%yoy；扣非歸母凈利潤(rùn)0.42億元，+26.80%yoy。一季度業(yè)績(jī)開(kāi)門(mén)紅為全年業(yè)績(jī)高增奠定良好基礎(chǔ)。
　　毛利率同比小幅改善，經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流顯著改善，公司保持較高研發(fā)投入水平。1）1Q2023公司實(shí)現(xiàn)整體毛利率79.7%，同比小幅提升50bp，在B端毛利率穩(wěn)定的基礎(chǔ)上，預(yù)計(jì)C端業(yè)務(wù)毛利率仍處于持續(xù)提升狀態(tài)。2）1Q23公司經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金凈流入0.38億元，+537.9%yoy，項(xiàng)目回款情況同比改善明顯。3）1Q23公司銷(xiāo)售費(fèi)用/管理費(fèi)用/研發(fā)費(fèi)用分別為131/225/1657萬(wàn)元，+17.7%/+15.8%/+27.8%yoy，三費(fèi)費(fèi)率分別為2.01%/3.46%/25.46%，同比均穩(wěn)中有降。值得注意的是，公司持續(xù)加大研發(fā)費(fèi)用投入，為中長(zhǎng)期的持續(xù)發(fā)展奠定基礎(chǔ)。
　　國(guó)密、金融資訊終端兩個(gè)募投項(xiàng)目大概率將于23年落地，AI及信創(chuàng)項(xiàng)目為公司提供中長(zhǎng)期發(fā)展動(dòng)力。1）研發(fā)端，公司除了有國(guó)密、金融資訊終端、AI以及專(zhuān)業(yè)投資交易平臺(tái)等四大IPO募投項(xiàng)目在推進(jìn)中，還將持續(xù)受益于未來(lái)3-5年源源不斷的金融行業(yè)尤其是證券行業(yè)的信創(chuàng)需求。2）四大募投項(xiàng)目中國(guó)密與金融資訊終端項(xiàng)目有望于23年完成研發(fā)落地，并于今明兩年開(kāi)始帶來(lái)增量收入。而有望明年落地的AI項(xiàng)目（即線(xiàn)上人工智能投顧機(jī)器人）在提升B端機(jī)構(gòu)客戶(hù)粘性的同時(shí)，更有望在中長(zhǎng)期為公司C端炒股軟件帶來(lái)新的流量分發(fā)格局，擺脫當(dāng)前C端業(yè)務(wù)相對(duì)薄弱的困境，為C端業(yè)務(wù)的發(fā)展打開(kāi)新的空間。此外，信創(chuàng)項(xiàng)目也將為公司帶來(lái)持續(xù)的現(xiàn)金流。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資建議
　　由于公司業(yè)績(jī)略超預(yù)期，我們維持公司2023-2025年EPS預(yù)測(cè)值3.70/4.27/4.95元。參考可比公司估值，我們維持公司2023年43.00xPE，維持目標(biāo)價(jià)至159.09元，維持公司買(mǎi)入評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　1）券商IT投入增長(zhǎng)不及預(yù)期；2）C端用戶(hù)增速不及預(yù)期；3）行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局惡化。