>> 萬聯(lián)證券-傳媒行業(yè)跟蹤報告：基金重倉低配比例縮減，抱團現(xiàn)象顯著性減弱-230428
| 上傳日期： |
2023/4/28 |
大小： |
1410KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
萬聯(lián)證券 |
| 評級： |
強于大市 |
作者： |
夏清瑩 |
| 行業(yè)名稱： |
傳媒 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
行業(yè)核心觀點：
2023年Q1 SW傳媒行業(yè)指數(shù)持續(xù)回升，同期成交量大幅增加，資金活躍度顯著上升。2023年Q1末傳媒行業(yè)的估值（PE-TTM）雖仍處于低位，但已經(jīng)超過歷史6年均值水平。從2023年Q1的基金重倉配置情況看，SW傳媒行業(yè)低配比例有所縮減，游戲板塊成為市場關(guān)注熱點，基金重倉配置逐漸分散，抱團現(xiàn)象顯著性減弱。
投資要點：
傳媒行業(yè)重倉配置低配比例縮減，未來重倉比例有望提升。2023年Q1 SW傳媒行業(yè)的適配比例為1.95%，基金重倉比例為1.13%，低配比例為0.82%。以全部A股重倉為基準(zhǔn)，2023年Q1所有SW傳媒二級子板塊均為低配，游戲低配比例收窄幅度顯著，六個子板塊中，游戲備受機構(gòu)青睞。2023年Q1環(huán)比呈現(xiàn)低配縮減態(tài)勢，我們認(rèn)為隨著2023年AIGC概念逐漸火熱，傳媒各個子行業(yè)頭部、中腰部公司均紛紛加強相關(guān)布局，并有相應(yīng)成果推出，基金在傳媒行業(yè)的重倉配置比例將有所提升，有望逐步由低配轉(zhuǎn)為超配。
游戲板塊占據(jù)前十大重倉股主要部分，行情表現(xiàn)整體突出。從持股市值看，2023年Q1 SW傳媒行業(yè)的前十大重倉股分別為三七互娛、分眾傳媒、昆侖萬維、芒果超媒、愷英網(wǎng)絡(luò)、吉比特、藍色光標(biāo)、華策影視、遙望科技和神州泰岳，由廣告營銷、數(shù)字媒體、游戲、影視院線板塊組成，游戲占據(jù)一半。從行情表現(xiàn)看，前十大重倉股中所有標(biāo)的在2023年Q1實現(xiàn)上漲。重倉股組成Q1變化較大，三七互娛取代分眾傳媒，成為重倉股榜單第一，分眾傳媒落至第二，且榜單前三格局也發(fā)生改變，昆侖萬維受資金市場強烈關(guān)注，擠下芒果超媒位居第三。
基金重倉配置逐漸分散，抱團現(xiàn)象顯著性減弱。2023年Q1 SW傳媒行業(yè)基金前5、前10、前20大重倉股的市值占整體SW傳媒行業(yè)基金重倉市值的比例分別為47.17%、68.53%和87.68%，較22年Q4環(huán)比分別減少19.50/15.09/6.49pct，較22年Q1同比分別減少24.90/16.10/9.06pct，抱團現(xiàn)象有所削弱。
投資建議：從2023年Q1 SW傳媒行業(yè)的基金重倉配置及估值水平看，傳媒行業(yè)機構(gòu)配置和估值均處于歷史較低水平，隨著消費娛樂需求的復(fù)蘇，疊加AIGC概念的火熱，游戲板塊的標(biāo)的受到著重關(guān)注，廣告營銷、數(shù)字媒體、影視院線領(lǐng)域的頭部公司仍將是機構(gòu)關(guān)注的核心。建議關(guān)注版號儲備豐富、布局AIGC概念應(yīng)用的游戲出品企業(yè)，梯媒及數(shù)字媒體平臺領(lǐng)域的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的，以及院線、優(yōu)質(zhì)電影儲備較多的發(fā)行方或出品方相關(guān)企業(yè)。
風(fēng)險因素：監(jiān)管政策趨嚴(yán)；新游、優(yōu)質(zhì)劇集、綜藝或電影延期風(fēng)險；產(chǎn)品口碑不及預(yù)期；商譽減值風(fēng)險。
|
|
