>> 華金證券-潤建股份(002929)信息網(wǎng)絡(luò)增勢迅猛，第二增長曲線成長亮眼-230427
| 上傳日期： |
2023/4/27 |
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pdf 共5頁 |
來源： |
華金證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
李宏濤 |
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事件：2023年4月25日，潤建股份公司發(fā)布2022年年報與2023年一季度報，2022年公司實現(xiàn)營業(yè)收入81.59億元，同比增長23.58%，實現(xiàn)歸母凈利潤4.24億元，同比增長20.16%。2023年一季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入22.93億元，同比增加34.67%，實現(xiàn)歸母凈利潤1.4億元，同比增長36.14%。
通信網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)穩(wěn)定增長，信息網(wǎng)絡(luò)和能源網(wǎng)絡(luò)帶動高速增長。2022年公司在“線上數(shù)字化平臺+線下技術(shù)服務(wù)”業(yè)務(wù)模式和強大的創(chuàng)新研發(fā)能力下，經(jīng)營業(yè)績快速增長，實現(xiàn)營業(yè)收入81.59億元，同比增長23.58%；實現(xiàn)歸母凈利潤4.24億元，同比增長20.16%。通信網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收43.76億元，同比增加0.64%；信息網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收26.4億元，同比增加99.11%；能源網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收11.41億元，同比增加23.20%。此外，公司積極探索海外業(yè)務(wù)，2022年海外實現(xiàn)營業(yè)收入4272萬元，同比增長172%。公司在保持通信網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)穩(wěn)定發(fā)展的同時，第二增長曲線愈加清晰，截至2023年第一季度，信息網(wǎng)絡(luò)、能源網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)收入占比已超過55%。
公司在手訂單充裕，規(guī)模效應(yīng)逐步顯現(xiàn)，保障公司未來持續(xù)發(fā)展。
通信網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)穩(wěn)中有升，奠定業(yè)務(wù)發(fā)展基石。公司通信網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收43.76億元，同比增長0.64%，占營業(yè)收入比重達到53.63%。2022年公司憑借著卓越的綜合能力和專業(yè)水平，強化行業(yè)領(lǐng)先地位，中標了“廣東鐵塔2022-2024年綜合代維項目”、“江西移動2022-2023年室分及網(wǎng)優(yōu)小基站施工服務(wù)采購項目”、“中國移動2022年至2023年通信施工服務(wù)集中采購（設(shè)備安裝）項目”等多個重要項目，市場份額、品牌實力、市場地位持續(xù)提升。此外，公司截至2022年底，維護基站超44萬個物理站址；維護光纜線路總長90余萬桿管公里，集團專線超12萬條，維護家庭寬帶約190萬戶，是通信網(wǎng)絡(luò)管維領(lǐng)域規(guī)模最大的民營企業(yè)，未來有望持續(xù)提升市場份額，發(fā)展空間廣闊。
信息網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)建立良好合作生態(tài)，打造業(yè)績增長新引擎。公司信息網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)同比增長99.11%，占公司營業(yè)收入比重達到32.37%，其中，數(shù)字化業(yè)務(wù)實現(xiàn)營業(yè)收入24.15億元，同比增長101.52%；IDC服務(wù)實現(xiàn)營業(yè)收入2.25億元，同比增長76.51%。數(shù)字化業(yè)務(wù)上，公司自主研發(fā)的Run+系列數(shù)字化產(chǎn)品已覆蓋12個產(chǎn)品系列65個應(yīng)用場景，利用和通信運營商、設(shè)備商、互聯(lián)網(wǎng)廠商形成的合作生態(tài)，以及自有覆蓋全國1200個縣區(qū)的本地化網(wǎng)點復(fù)制推廣，從而實現(xiàn)高速增長。IDC服務(wù)上業(yè)務(wù)隨著“東數(shù)西算”政策推進以及算力網(wǎng)絡(luò)需求增加而快速上量，2022年，公司中標“粵港澳大灣區(qū)智能算力中心項目”、“中國廣電甘肅5G核心網(wǎng)機房建設(shè)”、“湖南移動2022-2024年全省一級核心機樓及數(shù)據(jù)中心維護”等多個典型項目。
能源網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)全國多地開花，在手訂單充裕蓄力未來發(fā)展。2022年公司能源網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)實現(xiàn)營業(yè)收入11.41億元，同比增長23.2%，占公司營業(yè)收入比重達到13.99%。新能源電站管維業(yè)務(wù)拓展情況良好，公司累積簽訂整縣/整區(qū)風(fēng)光儲裝機總?cè)萘砍^2GW，重點拓展的新能源運維業(yè)務(wù)服務(wù)和儲備的裝機總?cè)萘砍^6GW，為南網(wǎng)綜合能源等重要客戶在全國超過15個省份提供高標準智能化運維服務(wù)；以基站光伏為代表的通信綜合能源管理業(yè)務(wù)在全國落地開花，已經(jīng)在山東、天津、山西等多個省份斬獲項目，為鐵塔綜合能源、南方電網(wǎng)電動汽車服務(wù)有限公司等客戶建設(shè)和運維充電樁超過20000臺。
投資建議：我們認為未來公司將長期保持較高成長性。預(yù)測公司2023-2025年收入111.78/ 147.55/ 191.82億元，同比增長37.0%/32.0%/30.0%，公司歸母凈利潤分別為6.45/ 7.99/10.35億元，同比增長52.1% / 23.8% / 29.5%，對應(yīng)EPS 2.77/3.43 / 4.45元，PE 14.3 / 11.5 / 8.9；首次覆蓋，給予“增持-B”評級。
風(fēng)險提示：新產(chǎn)品研發(fā)不及預(yù)期；市場競爭持續(xù)加?。粦?yīng)收賬款回收不及時
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