>> 西南證券-歐林生物(688319)破傷風疫苗穩(wěn)健增長，發(fā)布股權激勵計劃彰顯公司發(fā)展信心-230425
| 上傳日期： |
2023/4/25 |
大小： |
1044KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
西南證券 |
| 評級： |
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作者： |
杜向陽 |
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事件：公司發(fā)布2022年年報及2023年一季報，實現營業(yè)收入5.5億元，同比增長12.4%；實現歸屬于母公司股東凈利潤0.27億元，同比下降75.4%；實現扣非后歸母凈利潤0.01億元，同比下降99.3%。2023年一季度，實現營業(yè)收入0.7億元，同比增長24.9%；實現歸屬于母公司股東凈利潤0.04億元，同比扭虧為贏。實現扣非后歸母凈利潤0.03億元，同比扭虧為盈。同時公司發(fā)布2023年限制性股票激勵計劃。
破傷風疫苗穩(wěn)健增長，研發(fā)投入加大影響利潤端表現。分季度來看，公司2022Q1/Q2/Q3/Q4單季度收入分別為0.5/1.8/1.4/1.8億元（-15.6%/+69.5%/+19.4%/-12.7%），單季度歸母凈利潤分別為-0.1/0.4/0.1-0.1億元（-133%/+72.7%/-74%/-144.9%）。其中四季度主要系疫情影響有所下滑，利潤端下滑主要系公司持續(xù)加大研發(fā)投入力度，研發(fā)費用增加，同時開展了一系列的工藝試驗及驗證，且確認了所得稅費用，去年同期所得稅費用為負。從盈利能力看，公司2022年毛利率為92.9%（-1.1pp），凈利率為4.9%（-17.3pp），凈利率下滑與上述原因類似。銷售費用率增加至52.7%（+2.3pp）。公司期間管理費用率為11.6%（+1.2pp）。研發(fā)費用率為22.3%（+10.7pp），主要公司加大了研發(fā)投入。
公司發(fā)布股權激勵計劃，彰顯長期發(fā)展信心。本激勵計劃擬授予的限制性股票數量620萬股，占本激勵計劃草案公告時公司股本總40526.5萬股的1.53%。擬激勵對象合計202人，占公司員工總數的44.8%，包括公司董事、高級管理人員、核心技術人員、中層管理人員及核心骨干。制定的2023-2025年的業(yè)績考核目標為營業(yè)收入分別為6.9/8.86/12億元，同比增速分別為26%/28%/35%，進一步彰顯公司長期發(fā)展動力。
金葡菌疫苗正式進入臨床III期，有望2025年上市。公司重組金葡菌疫苗臨床III期已于2022年8月完成首例開針，產品有望在2025年實現上市。預計2030年我國閉合性骨折手術人數約134萬，其中80%感染者接種疫苗，產品上市后將有望帶動公司業(yè)績快速放量。同時公司金葡菌疫苗未來有望作為全球創(chuàng)新品種出口海外市場，強化公司國際影響力。
盈利預測：我們預計2023-2025年歸母凈利潤分別為0.73億元、1.3億元和2.3億元，EPS分別為0.18元、0.32元和0.57元。
風險提示：銷售不及預期的風險；競爭格局惡化風險；在研產品進度不及預期的風險。
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