>> 德邦證券-5月研判與金股-230428
| 上傳日期： |
2023/4/28 |
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| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
德邦證券 |
| 評級： |
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作者： |
吳開達(dá),龔靜姝 |
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策略研判：5月，蓄力盛夏。第一波預(yù)期修復(fù)行情歇腳，醞釀第二波。中美共振釋放流動(dòng)性，貨幣-信用周期鐘擺回?cái)[，強(qiáng)化中國寬信用復(fù)蘇周期，大科技相對收益進(jìn)入高波動(dòng)階段，并不意味著趨勢走弱。Q1GDP超預(yù)期的背后，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)仍然面臨一些結(jié)構(gòu)性問題，內(nèi)生動(dòng)能需要鞏固。PPI處于尋底期，盈利底大概率出現(xiàn)。而當(dāng)前經(jīng)濟(jì)環(huán)境較去年明顯改善，政策務(wù)實(shí)也有底線，市場調(diào)整、結(jié)構(gòu)收斂，也在為下一輪上行積蓄動(dòng)力，普林格周期仍處階段二復(fù)蘇，權(quán)益、中游制造、小盤、成長占優(yōu)，繼續(xù)看好大科技，風(fēng)格以中證1000、增強(qiáng)、專精特新為矛。
德邦證券2023年5月金股組合：
食飲順鑫農(nóng)業(yè)（000860.SZ）：營收符合預(yù)期，預(yù)收款及現(xiàn)金流表現(xiàn)亮眼；新品金標(biāo)推廣符合公司預(yù)期，23年有望進(jìn)一步向規(guī)?；七M(jìn)；期間費(fèi)用率有所提升，新品推廣導(dǎo)致銷售費(fèi)用率提升較多；白酒提價(jià)增厚毛利率，地產(chǎn)豬肉減值大幅拖累凈利率。
商社北京城鄉(xiāng)（600861.SH）：人力資源行業(yè)長期在政策支持+企業(yè)需求推動(dòng)下長期呈現(xiàn)向好發(fā)展趨勢，國有&民企&外資各有所長；北京外企深耕行業(yè)四十余年，先發(fā)優(yōu)勢，主業(yè)增長穩(wěn)定+客戶資源豐富，攜手德科集團(tuán)未來增長潛力可期。
家電科沃斯（603486.SZ）：掃地機(jī)+洗地機(jī)雙輪驅(qū)動(dòng)，Q2經(jīng)營向上確定性較強(qiáng)。目前掃地機(jī)旗艦新品預(yù)售表現(xiàn)趨好，洗地機(jī)龍頭地位鞏固高景氣延續(xù)，關(guān)注線下渠道放量帶來可能超預(yù)期價(jià)值。
醫(yī)藥邁得醫(yī)療（688310.SH）：公司是高端醫(yī)用耗材智能裝備國產(chǎn)龍頭企業(yè)；行業(yè)自動(dòng)化滲透率遠(yuǎn)低于海外，下游+上游雙重國產(chǎn)替代放量提速；高性價(jià)比優(yōu)勢把握降本替代關(guān)鍵，先發(fā)優(yōu)勢深度綁定下游客戶；進(jìn)軍CDMO，發(fā)力百億藍(lán)海隱形眼鏡代工市場。
電子傳音控股（688036.SH）：新興市場的智能終端龍頭，手機(jī)智能化紅利驅(qū)動(dòng)業(yè)績增長；非洲市場潛力依然巨大，智能化將是長期主旋律；產(chǎn)品和渠道打造“非洲手機(jī)之王”；區(qū)域+產(chǎn)品雙向拓展開啟第二成長曲線。
機(jī)械正帆科技（688596.SH）：集成電路業(yè)務(wù)大幅增長，訂單旺盛奠定高增基礎(chǔ)；OPEX業(yè)務(wù)快速增長，氣體項(xiàng)目逐步釋放產(chǎn)能；GASBOX訂單放量，國產(chǎn)替代市場廣闊。
計(jì)算機(jī)用友網(wǎng)絡(luò)（600588.SH）：前瞻性經(jīng)營指標(biāo)改善，人員規(guī)模趨于平穩(wěn)，23年有望迎來“收入/費(fèi)用”剪刀差反轉(zhuǎn)；深度受益大模型發(fā)展，產(chǎn)品數(shù)智化水平迎變革。
環(huán)保公用中泰股份（300435.SZ）：當(dāng)前公司在手訂單充裕，新建產(chǎn)能放量在即；“雙碳”目標(biāo)下天然氣分銷有望穩(wěn)定提升，天然氣價(jià)格下降，成本端有望修復(fù)；工業(yè)大宗&電子特氣業(yè)務(wù)同步開展，打造第二增長曲線。
傳媒互聯(lián)網(wǎng)海外愷英網(wǎng)絡(luò)（002517.SZ）：22年業(yè)績符合預(yù)期，23Q1業(yè)績強(qiáng)勁；傳奇奇跡基本盤穩(wěn)健，自研架構(gòu)調(diào)整升級；產(chǎn)品及版號儲備豐富，高流水與戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型并舉；積極探索AIGC助力游戲制作，斗羅IP產(chǎn)品有望搭載AI技術(shù)。
傳媒互聯(lián)網(wǎng)海外騰訊控股（0700.HK）：游戲業(yè)務(wù)符合預(yù)期的谷底，展望高確定性的上行；廣告業(yè)務(wù)收入超預(yù)期，23年庫存擴(kuò)張與流量價(jià)格提升有望共振；金融科技與企業(yè)服務(wù)業(yè)務(wù)：宏觀因素消退，收入增速有望回歸正軌。
輕工志邦家居（603801.SH）：衣柜業(yè)務(wù)體量持續(xù)提升，海外業(yè)務(wù)增長亮眼；衣柜毛利空間持續(xù)釋放，供應(yīng)鏈管理降本增效成果顯著；發(fā)布2023年限制性股票激勵(lì)計(jì)劃，彰顯未來增長信心。
軍工博實(shí)股份（002698.SZ）：國內(nèi)智能設(shè)備供應(yīng)商龍頭；工業(yè)4.0進(jìn)程+公司持續(xù)橫縱向拓展，供需形成共振；“智能裝備”+“工業(yè)服務(wù)”業(yè)績驅(qū)動(dòng)雙引擎；多家子公司具有先發(fā)卡位優(yōu)勢-思哲睿、博隆IPO進(jìn)行中。
金工富國中證軍工龍頭ETF（512710.SH）：復(fù)雜多變的世界格局下，國防與經(jīng)濟(jì)的同步提升為興國之大方略；需求端放量使軍工在優(yōu)秀的歷史業(yè)績之上疊加了“確定性”，行業(yè)或成時(shí)代配置“必需品”；配置中證軍工龍頭指數(shù)，投資“十四五”待開啟的軍工黃金時(shí)代。
風(fēng)險(xiǎn)提示：俄烏沖突超預(yù)期，通脹持續(xù)性超預(yù)期，流動(dòng)性收緊超預(yù)期，疫情反復(fù)超預(yù)期。
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