>> 銀河證券-融資融券市場月報：金融地產(chǎn)業(yè)績回暖，配對策略依舊穩(wěn)健-230428
| 上傳日期： |
2023/4/28 |
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| 3383KB |
| 格式： |
pdf 共20頁 |
來源： |
銀河證券 |
| 評級： |
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作者： |
馬普凡 |
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重點關(guān)注：宏觀環(huán)境助力券商業(yè)績回暖，優(yōu)質(zhì)地產(chǎn)業(yè)績率先修復(fù)
截止至2023年4月27日，金融地產(chǎn)板塊超65%的上市公司已披露2022年度財務(wù)報告。2022年銀行業(yè)績比較平穩(wěn)，證券、地產(chǎn)業(yè)績承壓。目前2023年一季報披露率較低，從已披露報表來看，證券業(yè)業(yè)績得到顯著改善，銀行業(yè)業(yè)績依舊平穩(wěn)，房地產(chǎn)行業(yè)業(yè)績分化。
宏觀環(huán)境回暖助力券商業(yè)績向好，基本面優(yōu)質(zhì)房企有望率先受益于市場復(fù)蘇和政策放松。
動量擇時ETF策略表現(xiàn)：改進ETF策略，策略表現(xiàn)更加亮眼兩融ETF規(guī)模持續(xù)擴容，投資者對不同類別ETF具有差異性偏好，本報告期投資者凈贖回股票類ETF、商品類ETF，凈申購跨境ETF、債券ETF。受經(jīng)濟周期、投資者情緒等影響，ETF板塊行情輪動。基于先擇行業(yè)再擇個體的“自上而下”思路改進動量擇時ETF策略，能夠更好捕捉價格動量并降低動量結(jié)束時“明斯基”時刻的損失。
配對交易策略表現(xiàn)：量化配對表現(xiàn)優(yōu)異，基本面策略依舊平穩(wěn)
配對交易策略分別基于量化和基本面兩種方式在金融地產(chǎn)板塊公司中挑選多空兩只股票進行配對交易。隨著2022年報逐步披露，基本面指標計算依據(jù)由2022年三季報調(diào)整至2022年報數(shù)據(jù)。自2023年3月17日至本月21日，量化配對策略表現(xiàn)優(yōu)異，策略收益率3.24%?；久娌呗员憩F(xiàn)依舊平穩(wěn)，未來表現(xiàn)可期。
兩融市場回顧：兩融交易活躍度提高，轉(zhuǎn)融通費率保持低位平穩(wěn)
截至本月21日，融資余額為15,344億元，環(huán)比上月+1.90%，融券余額為966億元，環(huán)比上月+3.05%。電子行業(yè)融資融券余額最高，滾動一個月內(nèi)累計融資凈買入、融券凈償還較多。轉(zhuǎn)融資、轉(zhuǎn)融券交易穩(wěn)步上升，轉(zhuǎn)融通加權(quán)費率基本在3.8%上下浮動。
資產(chǎn)配置觀點：股市反彈概率較大，債市走強概率較低
經(jīng)濟和金融數(shù)繼續(xù)支持復(fù)蘇前景，未來經(jīng)濟基本面修復(fù)趨勢不會改變，隨著資本市場對我國經(jīng)濟修復(fù)節(jié)奏的悲觀情緒釋放殆盡，股票市場將迎來反彈行情。當前債市收益率已經(jīng)觸及區(qū)間底部，觸底反彈風險增加，經(jīng)濟基本面持續(xù)改善，央行貨幣政策大概率保持穩(wěn)定，后續(xù)債市出現(xiàn)牛市行情的概率較低。
風險因素：
歷史數(shù)據(jù)不能外推，本文僅提供數(shù)據(jù)統(tǒng)計和以歷史數(shù)據(jù)測算提供的判斷依據(jù)，不代表投資建議。
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