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2023年國內(nèi)需求高增長在望，風(fēng)電招標(biāo)需求持續(xù)向好，為后續(xù)裝機(jī)需求增長提供有力指引；風(fēng)機(jī)中標(biāo)價(jià)格止跌企穩(wěn)，產(chǎn)業(yè)鏈盈利能力或有望迎來拐點(diǎn)。建議關(guān)注有望實(shí)現(xiàn)價(jià)穩(wěn)量增的整機(jī)環(huán)節(jié)，以及出貨量與盈利能力有望受益于需求超預(yù)期的頭部零部件標(biāo)的；維持行業(yè)強(qiáng)于大市評級。
　　支撐評級的要點(diǎn)
　　2023年3月風(fēng)電并網(wǎng)量同比增長110%，全年裝機(jī)有望實(shí)現(xiàn)高增長：根據(jù)國家能源局?jǐn)?shù)據(jù)，2022年3月我國風(fēng)電新增并網(wǎng)量實(shí)現(xiàn)4.56GW，同比增長110.14%，反映出當(dāng)前裝機(jī)需求的向好趨勢。根據(jù)金風(fēng)科技統(tǒng)計(jì)，2022年國內(nèi)市場新增公開招標(biāo)規(guī)模98.53GW，是2022年我國風(fēng)電新增并網(wǎng)量的2.62倍。我們認(rèn)為，當(dāng)前已招標(biāo)未并網(wǎng)風(fēng)電項(xiàng)目存量空間較大，足以支撐2023年風(fēng)電新增裝機(jī)量實(shí)現(xiàn)快速提升,全年新增裝機(jī)量或有望達(dá)到90-100GW。
　　 2023年風(fēng)機(jī)新增（預(yù)）中標(biāo)量持續(xù)攀升，為裝機(jī)持續(xù)增長提供指引：根據(jù)我們的不完全統(tǒng)計(jì)，截至2023年4月23日，本年內(nèi)新增公開市場風(fēng)機(jī)預(yù)中標(biāo)規(guī)模已經(jīng)達(dá)到54.52GW，已經(jīng)超越2022年上半年51.10GW的新增招標(biāo)量。我們認(rèn)為，當(dāng)前風(fēng)機(jī)市場招標(biāo)需求持續(xù)向好，后續(xù)增長仍有充足動力。
　　風(fēng)機(jī)中標(biāo)價(jià)格逐步趨穩(wěn)：根據(jù)我們的不完全統(tǒng)計(jì)，截至2023年4月23日，本年內(nèi)新增公開市場風(fēng)機(jī)預(yù)中標(biāo)項(xiàng)目中，陸上風(fēng)電含塔筒項(xiàng)目均價(jià)為2,080元/kW，不含塔筒項(xiàng)目均價(jià)為1,697元/kW，相比金風(fēng)科技統(tǒng)計(jì)的2022年12月全市場風(fēng)電整機(jī)商風(fēng)電機(jī)組1,814元/kW的投標(biāo)均價(jià)并未出現(xiàn)明顯波動；部分框架或集采招標(biāo)項(xiàng)目中標(biāo)均價(jià)明顯偏低，但具體項(xiàng)目對應(yīng)的風(fēng)電整機(jī)招標(biāo)價(jià)格仍基本持穩(wěn)（見圖表3、4）。海上風(fēng)電方面，除中國電建集中采購1GW項(xiàng)目中標(biāo)價(jià)格為2,353元/kW，低于市場平均水平，其他項(xiàng)目中標(biāo)折合單價(jià)穩(wěn)定在3,200-3,800元/kW的報(bào)價(jià)范圍內(nèi)（見圖表5），相比2022年約3,867元/kW的平均中標(biāo)價(jià)格略有下行。
　　風(fēng)電產(chǎn)業(yè)鏈盈利有望迎來拐點(diǎn)：當(dāng)前風(fēng)電并網(wǎng)與招標(biāo)量持續(xù)快速提升，風(fēng)機(jī)價(jià)格中標(biāo)逐步趨穩(wěn)，風(fēng)電整機(jī)企業(yè)訂單交付價(jià)格有望隨之企穩(wěn)，伴隨上游大宗商品價(jià)格的下行趨勢，風(fēng)電產(chǎn)業(yè)鏈利潤空間有望修復(fù)，整機(jī)環(huán)節(jié)或迎來盈利能力拐點(diǎn)，實(shí)現(xiàn)量利齊升。同時(shí)，零部件環(huán)節(jié)的龍頭企業(yè)亦有望受益于需求向好與成本下行帶來的業(yè)績快速增長。
　　投資建議
　　2023年國內(nèi)需求高增長在望，風(fēng)電招標(biāo)需求持續(xù)向好，為后續(xù)裝機(jī)需求增長提供有力指引；風(fēng)機(jī)中標(biāo)價(jià)格止跌企穩(wěn)，產(chǎn)業(yè)鏈盈利能力或有望迎來拐點(diǎn)。建議關(guān)注有望實(shí)現(xiàn)價(jià)穩(wěn)量增的整機(jī)環(huán)節(jié)，以及出貨量與盈利能力有望受益于需求超預(yù)期的頭部零部件標(biāo)的。此外，海上風(fēng)電需求進(jìn)入兌現(xiàn)期，后續(xù)增長潛力較大，建議優(yōu)先配置業(yè)績增速有望匹配或超越行業(yè)需求增速的海風(fēng)、國產(chǎn)化替代環(huán)節(jié)的龍頭企業(yè)。推薦泰勝風(fēng)能*、金雷股份、日月股份、恒潤股份*、三一重能、運(yùn)達(dá)股份、東方電纜*、漢纜股份、天順風(fēng)能、大金重工*、海力風(fēng)電*、五洲新春、新強(qiáng)聯(lián)、金風(fēng)科技，建議關(guān)注天能重工、起帆電纜、明陽智能、寶勝股份、亨通光電、長盛軸承、力星股份。（*表示機(jī)械組覆蓋）
　　評級面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)
　　價(jià)格競爭超預(yù)期；原材料價(jià)格出現(xiàn)不利波動；國際貿(mào)易摩擦風(fēng)險(xiǎn)；大型化降本不達(dá)預(yù)期；新能源政策風(fēng)險(xiǎn)；消納風(fēng)險(xiǎn)；新冠疫情影響超預(yù)期。