>> 東亞前海證券-晶盛機電(300316)公司點評報告：Q1業(yè)績?nèi)缙诟咴觯鲩L動能依舊充沛-230428
| 上傳日期： |
2023/4/28 |
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| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
東亞前海證券 |
| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
彭琦 |
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核心看點
公司23Q1實現(xiàn)營業(yè)收入36億元，同比+84%；實現(xiàn)歸母凈利潤8.9億元，同比+100%，扣非后歸母凈利潤8.7億元，同比+102%；毛利率40.61%，同比+0.67pct。公司2023年營業(yè)收入目標(biāo)同比增長60%以上，得益于設(shè)備業(yè)務(wù)的持續(xù)高增及材料業(yè)務(wù)的加速放量。
公司在設(shè)備業(yè)務(wù)上將持續(xù)受益于下游需求高景氣及產(chǎn)品線的不斷擴充。在光伏設(shè)備領(lǐng)域，公司將持續(xù)受益于下游擴產(chǎn)趨勢，下游硅片環(huán)節(jié)向大尺寸產(chǎn)能轉(zhuǎn)化為公司帶來持續(xù)增長動能。同時公司不斷擴充設(shè)備產(chǎn)品矩陣，從硅片的長晶和加工環(huán)節(jié)，向下游延伸至電池和組件核心設(shè)備環(huán)節(jié)，2023年公司目標(biāo)新簽電池設(shè)備及組件設(shè)備訂單超30億元。在光伏設(shè)備端的一體化布局將進(jìn)一步鞏固公司作為國內(nèi)光伏長晶設(shè)備龍頭的優(yōu)勢。在半導(dǎo)體設(shè)備領(lǐng)域，公司已實現(xiàn)8寸和12寸的大硅片設(shè)備全覆蓋并批量銷售，同時也在切片、拋光、CVD等核心設(shè)備進(jìn)行研發(fā)；公司的6英寸碳化硅外延設(shè)備已達(dá)到國際先進(jìn)水平，并實現(xiàn)訂單量快速增長。
公司23年預(yù)計充分受益于藍(lán)寶石材料和核心耗材的產(chǎn)能提升，材料業(yè)務(wù)收入規(guī)模有望翻倍。在藍(lán)寶石方面，公司積極推進(jìn)子公司寧夏鑫晶盛項目產(chǎn)能提升，利用核心工藝及成本優(yōu)勢加速藍(lán)寶石業(yè)務(wù)在消費電子領(lǐng)域的布局，預(yù)計23年收入有望實現(xiàn)持續(xù)高增。在耗材領(lǐng)域，公司的大尺寸石英坩堝可用在半導(dǎo)體和光伏領(lǐng)域，公司共規(guī)劃了三期合計16萬只大尺寸石英坩堝項目，其中一期年產(chǎn)4.8萬只大尺寸石英坩堝項目在充足石英砂儲備的保障下產(chǎn)能逐步釋放，目前整體供不應(yīng)求；公司在金鋼絲線領(lǐng)域已快速通過下游客戶驗證，浙江一期產(chǎn)能順利投產(chǎn)并已實現(xiàn)規(guī)?；N售。碳化硅材料環(huán)節(jié)，公司目前在6英寸碳化硅襯底產(chǎn)品已通過下游部分客戶驗證，并已成功生長出行業(yè)領(lǐng)先的8英寸碳化硅晶體。
投資建議
公司的設(shè)備和材料兩大板塊增長動能充沛，在設(shè)備端的核心優(yōu)勢有助于材料業(yè)務(wù)的研發(fā)和推進(jìn)，先進(jìn)材料的加速布局也對設(shè)備的銷售形成正向反饋。我們預(yù)判公司2023-2025年歸母凈利潤分別為46/54/68億元，基于公司未來幾年高成長性，維持“強烈推薦”評級。
風(fēng)險提示
行業(yè)競爭格局惡化的風(fēng)險；氮化鋁產(chǎn)能爬坡速度不及預(yù)期的風(fēng)險。
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