>> 太平洋證券-東方國信(300166)業(yè)績拐點已現(xiàn)，加碼數(shù)據(jù)要素與AI垂直行業(yè)應用-230428
| 上傳日期： |
2023/4/28 |
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| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
太平洋證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
曹佩 |
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事件：
公司發(fā)布2022年年報及2023年一季報，2022年實現(xiàn)營業(yè)收入22.89億元，同比減少7.33%；歸母凈利潤-3.61億元，同比減少219.60%；扣非后的歸母凈利潤-3.73億元，同比減少240.48%。2023 Q1實現(xiàn)營業(yè)收入5.01億元，同比增長6.77%；歸母凈利潤0.46億元，同比增長11.04%；扣非后的歸母凈利潤0.15億元，同比減少47.29%。
業(yè)績拐點已現(xiàn)。公司2022年度營業(yè)收入和凈利潤較上年同期有所下降。2022年實現(xiàn)營業(yè)收入22.89億元，同比減少7.33%，主要是受宏觀經濟及市場環(huán)境影響，部分項目驗收延遲導致收入下降，及轉讓英國子公司Cotopaxi股權導致合并口徑收入減少。歸母凈利潤-3.61億元，同比減少219.60%，出現(xiàn)階段性虧損主要是由于營收下降；項目成本增加，公司毛利率31.07%，與去年同期相比下降9.29pct；公司子公司如上海屹通和北科億力等經營業(yè)績不及預期，存在商譽減值跡象，本期公司計提商譽減值準備2.8億元。公司23 Q1業(yè)績回暖，實現(xiàn)營業(yè)收入5.01億元，同比增長6.77%，歸母凈利潤0.46億元，同比增長11.04%。隨著疫情緩解，公司經營逐漸恢復，隨著行業(yè)信創(chuàng)政策推進和深入，預計全年業(yè)績將重回增長。
深耕分布式數(shù)據(jù)庫以及工業(yè)軟件業(yè)務。在國產化分布式數(shù)據(jù)庫領域，公司自主研發(fā)的分布式云化數(shù)據(jù)庫CirroData聚焦核心技術持續(xù)創(chuàng)新、信創(chuàng)生態(tài)全面適配，從單一產品走向全棧服務，終端用戶體驗不斷提升。2022年CirroData共新增發(fā)明專利授權5項，新增軟著17項，積極落實國產化戰(zhàn)略的全面推進在多家銀行完成了節(jié)點擴容采購，穩(wěn)步擴大金融行業(yè)的影響力和占有率，為多家商業(yè)銀行的重要系統(tǒng)提供穩(wěn)定運行的數(shù)據(jù)庫支撐能力。在工業(yè)互聯(lián)網領域，公司已有領先和完善的布局，連續(xù)多年進入國家級工業(yè)互聯(lián)網雙跨平臺之列。公司持續(xù)重點發(fā)展工業(yè)軟件平臺Cloudiip，2022年，Cloudiip平臺在邊緣計算、邊緣網格側、云邊協(xié)同、數(shù)據(jù)存儲等方面進行了技術提升。公司將大數(shù)據(jù)能力及工業(yè)互聯(lián)網平臺結合，重點融合人工智能技術全面提升平臺智能化能力，拓展行業(yè)領域深度應用，在煤炭、水泥、火電、煤化工等行業(yè)實現(xiàn)了新突破。
持續(xù)推進MaaS業(yè)務。公司是華為盤古大模型重要合作伙伴，與華為昇思人工智能平臺已合作兩年，打造了涵蓋通信、金融、醫(yī)療、工業(yè)等多個領域的適用性強的預測、分類、關聯(lián)、聚類等各類人工智能模型，基于華為昇思海量服務能力，為客戶提供一站式MaaS解決方案，滿足企業(yè)從數(shù)據(jù)存儲、模型訓練到模型部署的全流程需求。公司即將推出針對行業(yè)垂類應用的類ChatGPT模型，將通過私有云+AI幫助大客戶（通信、金融）和工業(yè)互聯(lián)網+AI幫助中小工業(yè)客戶迎接人工智能時代。
探索研發(fā)垂直行業(yè)大模型，有望憑借AI開創(chuàng)新的增長空間。公司深耕電信、金融、工業(yè)、政府等領域20余年，跟行業(yè)客戶深度綁定，自主研發(fā)了功能完備的人工智能產品體系，并在客戶中有成熟的應用。
目前，公司正在研發(fā)類ChatGPT技術，即BonGPT技術框架和應用系統(tǒng)。以垂類領域預訓練大語言模型為核心，面向包括運營商、金融、工業(yè)、政府等行業(yè)特點開展深度指令優(yōu)化和模型精調，打造面向to B典型場景需求服務的基礎能力，針對大數(shù)據(jù)和人工智能工具產品進行適配性改造，提供人機交互的智能化升級。在垂類應用方向，為分析洞察類、營銷運營類、客戶服務、移動APP類的行業(yè)應用提供適配和改造提升。未來公司將充分利用在大數(shù)據(jù)技術及垂直領域Know-how優(yōu)勢，用海量高質量的垂直數(shù)據(jù)集訓練出在垂直領域和特定場景上更具深度、更細致、更精準的和行業(yè)大模型和垂直小模型，并不斷調優(yōu)迭代，幫助客戶實現(xiàn)產品和業(yè)務創(chuàng)新，推動AI生態(tài)持續(xù)完善。
投資建議：公司是國內工業(yè)軟件的領先企業(yè)，持續(xù)推進數(shù)據(jù)庫和工業(yè)軟件業(yè)務，積極研發(fā)垂直行業(yè)大模型，推進MaaS業(yè)務，有望憑借AI打開新的增長空間。我們預計公司2023-2025年的EPS分別為0.31元、0.39元和0.46元，維持“買入”評級。
風險提示：外延發(fā)展帶來的整合及商譽減值風險；工業(yè)軟件不及預期風險；行業(yè)競爭加劇。
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