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事件：公司發(fā)布2023年一季報(bào)，2023Q1公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收16.9億元，同比增長(zhǎng)1.8%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.04億元，同比增長(zhǎng)44.8%。公司2023Q1利潤(rùn)高速增長(zhǎng)，超我們預(yù)期。
　　叉車(chē)營(yíng)收略有下滑，智能物流系統(tǒng)穩(wěn)定增長(zhǎng)，總營(yíng)收略增；邏輯逐步兌現(xiàn)，盈利能力回升。受2022Q4海外叉車(chē)訂單下滑影響，公司叉車(chē)板塊營(yíng)收在2023Q1小幅下滑，智能物流系統(tǒng)板塊營(yíng)收穩(wěn)定增長(zhǎng)，帶動(dòng)總營(yíng)收保持穩(wěn)健。2023Q1公司綜合毛利率為20.7%，同比增加3.1個(gè)百分點(diǎn)，綜合毛利率增加主要系智能物流板塊毛利率改善。2023Q1公司期間費(fèi)用率為14.9%，同比增加2.6個(gè)百分點(diǎn)，主要系規(guī)模效應(yīng)下降。2023Q1公司凈利率為6.1%，同比增加2.0個(gè)百分點(diǎn)。
　　智能物流系統(tǒng)在手訂單充足，中鼎集成凈利率提升，利潤(rùn)高速增長(zhǎng)。2023Q1，公司智能物流板塊新接訂單6.4億元（不含稅，不含已中標(biāo)或?qū)嵸|(zhì)中標(biāo)、但未正式簽署協(xié)議的訂單），截至1季度末，智能物流系統(tǒng)在手訂單約62億元（不含稅）。2023Q1，中鼎集成營(yíng)收5.5億元，凈利潤(rùn)3522萬(wàn)元，同比增加136.8%，凈利率提升至6.4%。整個(gè)智能物流系統(tǒng)業(yè)務(wù)板塊營(yíng)收9.4億元，凈利潤(rùn)為2474萬(wàn)元，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)2053.3%，盈利能力改善明顯。
　　 “大車(chē)戰(zhàn)略”落地，提供叉車(chē)板塊增長(zhǎng)新引擎。3月21日，公司發(fā)布公告，將獲得500畝土地建設(shè)大型鋰電叉車(chē)產(chǎn)能，一期用地308畝，產(chǎn)能3萬(wàn)臺(tái)，產(chǎn)值30億元，2年內(nèi)竣工投產(chǎn)。公司資源聚焦的“大車(chē)戰(zhàn)略”已逐漸落地，2022年大車(chē)銷(xiāo)量同比增長(zhǎng)60%以上，2023Q1，1類(lèi)車(chē)同比增長(zhǎng)35%，2類(lèi)車(chē)同比增長(zhǎng)145%。公司大車(chē)業(yè)務(wù)保持高速增長(zhǎng)，有望憑借大車(chē)再造一個(gè)諾力。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資建議。預(yù)計(jì)公司2023-2025年歸母凈利潤(rùn)分別為5.4、6.9、8.8億元，未來(lái)三年歸母凈利潤(rùn)復(fù)合增長(zhǎng)率為30.0%，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、原材料價(jià)格上漲風(fēng)險(xiǎn)、新簽訂單不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。