>> 民生證券-浙江新能(600032)2022年年報(bào)及2023年一季報(bào)點(diǎn)評(píng)：業(yè)績(jī)略低預(yù)期，定增落地海風(fēng)“彈藥”充足-230428
| 上傳日期： |
2023/4/28 |
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pdf 共3頁(yè) |
來(lái)源： |
民生證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
謹(jǐn)慎推薦 |
作者： |
嚴(yán)家源 |
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事件概述：4月27日，公司發(fā)布2022年度報(bào)告，報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入45.98億元，同比增長(zhǎng)42.14%（經(jīng)重述）；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)7.75億元，同比增長(zhǎng)12.47%（經(jīng)重述）；歸屬于上市公司股東的扣非凈利潤(rùn)5.38億元，同比下降7.04%（經(jīng)重述）。公司擬向全體股東每股派發(fā)現(xiàn)金股利0.08元（含稅）。公司發(fā)布2023年一季度報(bào)告，報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入10.46億元，同比下降0.31%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)1.21億元，同比下降40.79%；歸屬于上市公司股東的扣非凈利潤(rùn)1.13億元，同比下降40.95%。
來(lái)水不佳影響單季度表現(xiàn)：1Q23，公司水電上網(wǎng)電量4.25億千瓦時(shí)，同比下降30.6%，水電電量下滑營(yíng)收下降難以覆蓋水電折舊等固定成本，水電業(yè)績(jī)拖累整體業(yè)績(jī)表現(xiàn)。4Q22，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入9.59億元，歸母凈利潤(rùn)虧損0.86億元，扣非歸母凈利潤(rùn)虧損1.20億元，單季度錄得虧損或同樣因來(lái)水不佳。
定增落地，浙江海風(fēng)或有驚喜：Q1公司風(fēng)電完成上網(wǎng)電量7.45億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)39.8%，其中陸風(fēng)3.84億千瓦時(shí)，海風(fēng)3.61億千瓦時(shí)。4月20日，公司公告以每股9.24元發(fā)行3.25億股股票完成非公開發(fā)行，成功募集資金凈額29.98億元，臺(tái)州1號(hào)30萬(wàn)千瓦海風(fēng)項(xiàng)目獲得充足開發(fā)“彈藥”，項(xiàng)目投產(chǎn)之后，將進(jìn)一步增厚公司業(yè)績(jī)。此外，3月27日，浙江省發(fā)改委發(fā)布《關(guān)于促進(jìn)浙江省新能源高質(zhì)量發(fā)展的實(shí)施意見（征求意見稿）》，文中提到加快建設(shè)浙江海上風(fēng)電基地，目前浙江省“十四五”規(guī)劃僅計(jì)劃新增450萬(wàn)千瓦海風(fēng)裝機(jī)，相較其他沿海省份整體規(guī)劃規(guī)模較小，若浙江加速省內(nèi)海風(fēng)開發(fā)，調(diào)整“十四五”規(guī)劃，公司作為省屬可再生能源開發(fā)平臺(tái)，有望充分受益區(qū)位優(yōu)勢(shì)。
投資建議：來(lái)水不佳拖累業(yè)績(jī)短期承壓，定增落地臺(tái)州一號(hào)海風(fēng)項(xiàng)目開發(fā)有望加速?？紤]電量、電價(jià)以及裝機(jī)節(jié)奏，暫不考慮定增對(duì)于股本調(diào)整，預(yù)計(jì)23/24年EPS分別為0.53/0.70元（前值0.61/0.70元），新增25年EPS為0.87元，對(duì)應(yīng)4月28日收盤價(jià)PE分別為21.1/16.1/13.0倍。參考行業(yè)可比公司估值與公司業(yè)績(jī)釋放潛力，給予公司2023年25倍PE，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)13.25元，維持“謹(jǐn)慎推薦”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：1）流域來(lái)水偏枯；2）需求下滑壓制電量消納；3）市場(chǎng)交易電價(jià)波動(dòng)；4）財(cái)稅等政策調(diào)整。
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