>> 上海證券-法拉電子(600563)2023年一季度業(yè)績點評：盈利端承壓，下游景氣延續(xù)看好公司未來發(fā)展-230428
| 上傳日期： |
2023/4/28 |
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| 460KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
上海證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
開文明,王琎 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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事件概述
4月27日，公司發(fā)布2023年第一季度業(yè)績報告，2023年Q1實現(xiàn)營業(yè)收入9.29億元，同比+11%，環(huán)比-9%；歸母凈利2.31億元，同比+13%；扣非歸母凈利2.3億元，同比+19%。業(yè)績不及預期。
分析與判斷
23Q1盈利承壓，期間費用率保持穩(wěn)定低水平。
23Q1，公司毛利率37.65%，同比-0.16pct，環(huán)比-0.8pct；凈利率24.89%，同比+0.24pct，-6.3pct；扣非凈利率24.74%，同比+1.8pct，環(huán)比-2.4pct。從期間費用率來看，23Q1，公司銷售/管理/財務費用率分別為1.3%/4.0%/-0.6%，同比-0.5pct/-0.5pct/-0.4pct，環(huán)比+0.4pct/-0.1pct/-0.2pct。
下游景氣周期持續(xù)，看好公司未來成長。
光伏、工控和新能源汽車為公司重要下游，下游市場持續(xù)增長，看好公司未來成長。1）光伏風電，根據(jù)國家能源局數(shù)據(jù)，23Q1國內(nèi)光伏/風電新增裝機量分別約為33.7GW/10.4GW，同比+155%/32%；逆變器出口約31.2億美元，同比+137%；2）工控，隨著通信技術、云計算以及工業(yè)自動化發(fā)展，以及軌交、電網(wǎng)部件國產(chǎn)化推進，相關市場穩(wěn)步增長；3）新能源車，根據(jù)中汽協(xié)和marklines數(shù)據(jù)，23Q1國內(nèi)、歐美新能源車銷量分別約159、91萬輛，同比分別約+26%、+30%。
持續(xù)投入，保持優(yōu)質賽道領先
電動車、光伏風電是長坡賽道。公司是薄膜電容龍頭，積極布局電動車和光伏風電等優(yōu)質賽道，公司持續(xù)高投入。同時，公司董事會審議通過26億元在南海路新建薄膜電容器產(chǎn)線。未來公司有望憑借技術、規(guī)模和生產(chǎn)方面的領先優(yōu)勢，持續(xù)受益行業(yè)的高速發(fā)展。
投資建議
公司是薄膜電容龍頭，下游需求強勁。我們預計2023~2025年公司營收分別約38、53、73億元，同比+0.3%、+37.4%和+39%；歸母凈利潤分別約10、14、19億元，同比-0.5、+39%和+36%，對應的PE分別為31、23和17倍，維持“買入”評級。
風險提示
原材料價格波動、人民幣匯率波動、疫情影響超預期
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