久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

公司22Q4實(shí)現(xiàn)收入10.20億元，同比+29.11%，歸母凈利潤(rùn)3.15億元，同比+12.94%，環(huán)比+21.6%，扣非后歸母凈利潤(rùn)2.77億元，同比+31.16%，環(huán)比+3.4%。我們看好公司長(zhǎng)期發(fā)展趨勢(shì)，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
　　▍公司22Q4歸母凈利潤(rùn)同比+21%。公司2022年實(shí)現(xiàn)收入38.36億元，同比+36.49%，歸母凈利潤(rùn)10.07億元，同比+21.21%，扣非后歸母凈利潤(rùn)9.74億元，同比+32.61%。就22Q4單季度來(lái)看，公司實(shí)現(xiàn)收入10.20億元，同比+29.11%，歸母凈利潤(rùn)3.15億元，同比+12.94%，環(huán)比+21.6%，扣非后歸母凈利潤(rùn)2.77億元，同比+31.16%，環(huán)比+3.4%。
　　▍2022年上半年成本端承壓，Q2起逐步迎來(lái)改善。公司上游原材料包括基膜和錫鋅銅等金屬材料，2021年以來(lái)基膜以及錫鋅銅等價(jià)格持續(xù)上漲，公司成本端承壓，2022Q1公司毛利率為37.81%，同比-6.17pcts。22Q2起錫鋅銅等金屬價(jià)格開(kāi)始明顯回落，同時(shí)基膜價(jià)格上漲趨勢(shì)明顯放緩，公司Q2~Q4毛利率分別為39.17%/37.83%/38.43%。費(fèi)用端，公司2022Q4銷(xiāo)售/管理/研發(fā)/財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別同比-0.52/-0.03/+0.12/-1.16pcts。
　　▍中長(zhǎng)期來(lái)看，公司有望持續(xù)分享新能源需求釋放紅利。薄膜電容屬于被動(dòng)元件領(lǐng)域最受益于新能源需求的核心細(xì)分賽道，新能源需求拉動(dòng)下，我們預(yù)計(jì)2020~2025年市場(chǎng)規(guī)模CAGR有望達(dá)10~15%，2025年全球市場(chǎng)空間有望擴(kuò)張至約320億元。短期電動(dòng)車(chē)需求增速階段性放緩，但長(zhǎng)期看滲透率仍有較大提升空間。與國(guó)內(nèi)外競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手相比，公司更專(zhuān)注薄膜電容，在新能源賽道占據(jù)先發(fā)優(yōu)勢(shì)，已成為新能源領(lǐng)域龍頭玩家（根據(jù)公司業(yè)績(jī)電話(huà)會(huì)，公司2021年電動(dòng)車(chē)領(lǐng)域份額~30%，風(fēng)光儲(chǔ)領(lǐng)域份額60%以上），我們預(yù)計(jì)公司該業(yè)務(wù)有望持續(xù)保持較好增長(zhǎng)勢(shì)頭。
　　▍風(fēng)險(xiǎn)因素：原材料漲價(jià)；新能源需求不及預(yù)期；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇；公司產(chǎn)能擴(kuò)張不及預(yù)期；公司客戶(hù)拓展不及預(yù)期。
　　▍盈利預(yù)測(cè)、估值與評(píng)級(jí)：公司是國(guó)產(chǎn)薄膜電容龍頭廠(chǎng)商，專(zhuān)注于薄膜電容領(lǐng)域50余年，近年來(lái)，公司抓住新能源需求爆發(fā)機(jī)遇，切入電動(dòng)車(chē)及風(fēng)光儲(chǔ)龍頭客戶(hù)。維持公司2023~2024年EPS預(yù)測(cè)為5.86/7.77元，新增2025年EPS預(yù)測(cè)10.35元，結(jié)合歷史估值水平（過(guò)去1年Forward PE均值為40倍），考慮短期新能源板塊估值承壓，基于2023年P(guān)E=33x，給予目標(biāo)價(jià)193元，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。