>> 銀河證券-法拉電子(600563)持續(xù)受益于新能源行業(yè)發(fā)展，材料成本上行拖累業(yè)績增速-230331
| 上傳日期： |
2023/4/2 |
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| 格式： |
pdf 共2頁 |
來源： |
銀河證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
石金漫,楊策 |
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投資事件公司發(fā)布2022年度業(yè)績報告，2022年全年公司實現(xiàn)營業(yè)收入38.36億元，同比+36.49%；實現(xiàn)歸母凈利潤10.07億元，同比+21.21%，扣非后歸屬母公司股東的凈利潤9.75億元，同比+32.61%，基本每股收益4.47元，同比+21.14%，擬向全體股東實施每10股派送紅利18元。
我們的分析與判斷（一）成本上行擠壓毛利率，疊加投資浮盈銳減與計提減值拖累業(yè)績
增速。2022年全年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入38.36億元，同比+36.49%，其中Q4單季實現(xiàn)營業(yè)收入10.20億元，同比+29.11%，環(huán)比-3.21%。
2022年公司薄膜電容產(chǎn)銷分別為29.72億只/30.43億只，同比分別減少16.85%/9.38%，公司產(chǎn)品價值量顯著提升。2022年公司毛利率為38.31%，同比-3.84pct，主要系材料成本大幅增加所致，其中Q4單季毛利率38.43%，同比-2.94pct，環(huán)比+0.60pct。2022年歸母凈利潤為10.07億元，同比+21.21%，銷售凈利率可達26.60%，Q4單季歸母凈利潤3.15億元，同比+12.94%，環(huán)比+21.57%，單季凈利率改善主要受公允價值變動收益大幅回升的提振。2022年公司公允價值變動收益2144.87萬，同比銳減69%，投資收益轉(zhuǎn)虧（2021年同期為4348萬元），2022年公司計提資產(chǎn)減值損失及信用減值損失共2313萬元，計提金額同比+250%，拖累業(yè)績增速。
（二）銷售及管理費用延續(xù)優(yōu)化，費用管控能力優(yōu)異。2022年全年，公司銷售費用率為1.39%，同比-0.43pct，Q4單季銷售費用率為0.88%，同比-0.52pct，環(huán)比-0.51pct，公司作為薄膜電容器行業(yè)龍頭，產(chǎn)品受到下游客戶認可，銷售端壓力較??；2022年全年，公司管理費用率4.30%，同比-0.73pct，Q4單季管理費用率4.48%，同比-0.03pct，環(huán)比+0.37pct。研發(fā)費用方面，2022年全年研發(fā)費用1.33億元，同比+24.09%，研發(fā)費用率3.47%，同比-0.35%。
投資建議：我們預(yù)計公司2023~2025年營業(yè)收入分別為49.69億元、61.93億元、71.12億元，同比增速分別為29.53%、24.64%、14.83%，歸母凈利潤分別為13.68億元、16.69億元、19.33億元，對應(yīng)EPS分別為6.08元、7.42元、8.59元，維持“推薦”評級。
風險提示：1、產(chǎn)品銷量不及預(yù)期的風險；2、原材料漲價的風險。
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