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法拉電子發(fā)布2022年三季報(bào)，2022年前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入28.17億元，同比增長(zhǎng)39.38%，歸母凈利潤(rùn)6.91億元，同比增長(zhǎng)25.39%，扣非后歸母凈利潤(rùn)6.98億元，同比增長(zhǎng)33.19%。22Q3單季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入10.53億元，同比增長(zhǎng)42.71%，歸母凈利潤(rùn)2.59億元，同比增長(zhǎng)38.11%，扣非后歸母凈利潤(rùn)2.68億元，同比增長(zhǎng)49.46%。
　　薄膜電容器龍頭企業(yè)，未來(lái)市占率有望進(jìn)一步提升。公司深耕薄膜電容五十余年，有豐富的生產(chǎn)研發(fā)經(jīng)驗(yàn)，截止2022年上半年，公司薄膜電容器規(guī)模位列中國(guó)第一、全球前三。未來(lái)我國(guó)薄膜電容器行業(yè)超薄化、耐高溫、高能量密度、安全可靠性將成為主要發(fā)展趨勢(shì)，簡(jiǎn)單、大批量生產(chǎn)逐漸向小批量、定制化發(fā)展，高端產(chǎn)品占全部產(chǎn)品的比重將逐年增大。公司作為國(guó)內(nèi)薄膜電容器龍頭，具備技術(shù)優(yōu)勢(shì)與客戶資源優(yōu)勢(shì)，能夠更好地跟隨市場(chǎng)需求實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品迭代升級(jí)以及產(chǎn)品原創(chuàng)性開(kāi)發(fā)，未來(lái)市占率有望進(jìn)一步提升。
　　產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，下游景氣拉動(dòng)公司增長(zhǎng)。行業(yè)層面，薄膜電容作為新能源車(chē)電動(dòng)化及光伏逆變器的核心元器件，持續(xù)受益于新能源高景氣，新能源汽車(chē)技術(shù)升級(jí)中的多電機(jī)配置及高壓平臺(tái)趨勢(shì)使薄膜電容單車(chē)用量提升。公司層面，公司將業(yè)務(wù)重心逐漸轉(zhuǎn)移至新能源板塊，覆蓋全系列PCB用薄膜電容器、交流薄膜電容器和電力電子薄膜電容器，滿足工控、光伏、風(fēng)電、新能源汽車(chē)等行業(yè)需求。2022年前三季度公司營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)主要由于光伏、工控及新能源汽車(chē)市場(chǎng)持續(xù)增長(zhǎng)。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí)。預(yù)計(jì)公司22~24年EPS分別為4.65/5.99/7.69元/股，參考可比公司估值，給予公司23年40XPE估值，合理價(jià)值為239.49元/股，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示。原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，國(guó)際貿(mào)易風(fēng)險(xiǎn)，匯率變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。