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22Q3公司營(yíng)收同比+43%，歸母凈利同比+38%
　　10月28日，公司發(fā)布2022年3季度業(yè)績(jī)報(bào)告，22Q3實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入10.53億元，同比+43%；歸母凈利2.59億元，同比+38%；扣非歸母凈利2.68億元，同比+49%。
　　下游高景氣，營(yíng)收持續(xù)高增長(zhǎng)
　　公司營(yíng)收持續(xù)增長(zhǎng)主要是由于下游光伏、工控和新能源汽車市場(chǎng)持續(xù)增長(zhǎng)。1）光伏，22Q3國(guó)內(nèi)光伏新增裝機(jī)量約21.7GW，同比+73%，環(huán)比+23%；逆變器出口約28.1億美元，同比+102%，環(huán)比+52%；2）工控，7、8月裝備制造業(yè)PMI分別為51.2、50.9；3）新能源車，22Q3國(guó)內(nèi)和海外新能源車銷量分別約197、80.5萬(wàn)輛，同比分別+107%、17%，環(huán)比分別+47%、+1%。
　　盈利能力較為穩(wěn)定
　　公司毛利率37.83%，環(huán)比-1.34pct；公司保持良好的費(fèi)用管控能力，22Q2期間費(fèi)用率6.68%，環(huán)比-0.32pct，其中銷售、管理、研發(fā)和財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別約1.39%、4.11%、3.13%和-1.95%。公司凈利率24.99%，環(huán)比-0.15pct。
　　持續(xù)投入，保持優(yōu)質(zhì)賽道領(lǐng)先
　　電動(dòng)車、光伏風(fēng)電是長(zhǎng)坡賽道。公司是薄膜電容龍頭，積極布局電動(dòng)車和光伏風(fēng)電等優(yōu)質(zhì)賽道，公司持續(xù)投入，22Q3資本開(kāi)支1.86億元，同比+175%，環(huán)比+144%。未來(lái)公司有望憑借技術(shù)、規(guī)模和生產(chǎn)方面的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，持續(xù)受益行業(yè)的高速發(fā)展。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資建議
　　公司是薄膜電容龍頭，下游行業(yè)驅(qū)動(dòng)力強(qiáng)勁。結(jié)合22Q3業(yè)績(jī)表現(xiàn)，我們下修業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2022~2024年公司歸母凈利潤(rùn)分別為10、13.8和18.8億元，同比+20%、+39%和+36%，對(duì)應(yīng)的PE分別為38、27和20倍，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　原材料價(jià)格波動(dòng)、人民幣匯率波動(dòng)、疫情影響超預(yù)期