>> 民生證券-法拉電子(600563)2022年年報點評：下游新能源持續(xù)增長，擴充產(chǎn)能完善布局-230404
| 上傳日期： |
2023/4/5 |
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| 798KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
民生證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
鄧永康 |
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事件：2023年3月31日，公司發(fā)布2022年年度報告。業(yè)績方面，2022年公司實現(xiàn)營收38.36億元，同比增長36.49%；實現(xiàn)歸母凈利潤10.07億元，同比增長21.21%；實現(xiàn)扣非凈利潤9.75億元，同比增長32.61%。分季度看，2022年Q4公司實現(xiàn)營收10.20億元，同比增長29.11%；實現(xiàn)歸母凈利潤3.15億元，同比增長12.94%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤2.77億元，同比增長31.16%。2022年公司聚焦光伏、工控、新能源汽車市場，營收持續(xù)高增長。
盈利能力有望企穩(wěn)，費用管控良好。
盈利能力方面，22年公司毛利率和凈利率分別為38.31%/26.6%，分別同比下滑3.83/3.44pcts，主要系原材料價格波動及收入結(jié)構(gòu)變化影響。目前公司主要原材料價格較為穩(wěn)定，基膜供應也已基本緩解，我們預計公司盈利能力有望企穩(wěn)。
費用方面，公司重視費用管控，22年期間費用率為7.84%，同比下滑2.45pcts，其中財務費用率、管理費用率、銷售費用率分別同比下降0.94pct、0.73pct、0.44pct。公司持續(xù)研發(fā)投入，22年公司研發(fā)投入達1.33億元，同比增長24.10%，研發(fā)人員占總員工數(shù)量10.18%。
產(chǎn)銷量方面，22年公司實現(xiàn)薄膜電容器生產(chǎn)量/銷售量分別為29.72/30.43億只，分別同比下降16.84/9.38%，主要系公司下游收入結(jié)構(gòu)調(diào)整，產(chǎn)品單位價值量提升所致。
擬26億投建新產(chǎn)地，完善新能源產(chǎn)能布局。
2023年3月30日，公司發(fā)布公告，擬在廈門市海滄區(qū)南海路投資建設(shè)新型能源用薄膜電容器生產(chǎn)基地，項目固定資產(chǎn)投資約26億元，項目建設(shè)周期預計自開工建設(shè)起三年內(nèi)完成基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，項目規(guī)劃用地面積約10.6萬平方米。此次擴建產(chǎn)能主要用于新能源項目，滿足市場需求，完善公司在新能源（風、光、車、儲）產(chǎn)能布局。
公司光伏、工控、新能源汽車市場持續(xù)增長。
1）光伏：受益“雙碳”政策，營收大幅增長，目前公司光伏領(lǐng)域產(chǎn)品全球市占率達60%以上；2）新能源汽車：新能源車市場火熱，公司對應產(chǎn)品銷量增長，目前公司新能源車產(chǎn)品全球市占率約30%；3）工控：隨著通信技術(shù)、云計算以及工業(yè)自動化發(fā)展，軌道交通及電網(wǎng)部件的國產(chǎn)化推進，相關(guān)市場穩(wěn)步增長。
投資建議：我們預計公司2023-2025年營收分別為51.13、64.95、82.55億元，對應增速分別為33.3%、27%、27.1%；歸母凈利潤分別為13.18、17.14、21.94億元，對應增速分別為30.9%、30.1%、28%，以4月4日收盤價作為基準，對應2023-2025年P(guān)E為23X、18X、14X。維持“推薦”評級。
風險提示：原材料價格波動風險；匯率變動風險。
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