>> 華泰證券-汽車行業(yè)專題研究-23年車展：自主新能源震撼全場-230428
| 上傳日期： |
2023/4/29 |
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| 4359KB |
| 格式： |
pdf 共31頁 |
來源： |
華泰證券 |
| 評級： |
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作者： |
宋亭亭 |
| 行業(yè)名稱： |
汽車 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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核心觀點：全面看好自主新能源轉(zhuǎn)型，關(guān)注智能化零部件滲透率提升
本次車展自主品牌在新車數(shù)量、競爭力方面領(lǐng)先，遠超合資企業(yè)。1）從車型競爭力來看，龍頭依然為比亞迪、特斯拉，我們推薦比亞迪；自主車企在產(chǎn)品（包括混動方案升級上）、渠道上都堅定轉(zhuǎn)型，比如長城汽車、吉利汽車、長安汽車等。同時，國內(nèi)制造業(yè)的競爭力也有望外溢到海外，因此包括奇瑞汽車、蔚來汽車等海外繼續(xù)發(fā)力。2）整車在座艙、自動駕駛、底盤系統(tǒng)、功能件等方面都不遺余力的配置，帶動整體智能化零部件行業(yè)滲透率的提升，因此，對于車燈（星宇股份）、域控制器（科博達）、底盤系統(tǒng)（伯特利）等板塊依然維持推薦。
重磅新車數(shù)量低于去年，但新能源車型碾壓燃油，合資落后自主1個代際
23年上海車展上市新車93款，其中部分車企已于今年早些時間發(fā)布新車，車展主要亮相了Q2-Q3擬上市的新車。例如，比亞迪已在2-3月發(fā)布秦PLUS、唐、漢等DM-i 2023冠軍版，車展更多為新車亮相；蔚來在車展亮相全新ES6，將于5月下旬上市交付；理想此前已發(fā)布L8和L7，車展舉辦“雙能戰(zhàn)略”發(fā)布會等。結(jié)構(gòu)上，本次車展新能源車、燃油車分別有69款和24款，新能源占比高達74%。合資車企上市的新能源車型數(shù)量僅22款，而自主有42款，產(chǎn)品競爭力（大空間、豪華配置、智能化座艙、自動駕駛等）相對較差，整體新能源產(chǎn)品落后自主品牌至少1代。
自主品牌新品各有千秋，且已經(jīng)通過平臺化主動降本
自主新車各項配置內(nèi)卷程度加劇，座椅（運動、零重力、按摩、腿托）、HUD、大屏幕、音響（10-30個不等）、全景天幕玻璃、電吸門、輔助駕駛等功能逐步標配，各有千秋。主機廠主動通過平臺方式降本，比亞迪已實現(xiàn)平臺化和規(guī)?；?；小鵬發(fā)布“扶搖”架構(gòu)，縮短新車20%研發(fā)周期，零部件通用率最高80%，并上市新架構(gòu)首款車型G6；蔚來全系切換NT2.0平臺；長城計劃全系推廣“Hi4”混動系統(tǒng)；吉利計劃通過浩瀚平臺造車降本。
車展國外友人數(shù)量多、熱情高，整車廠紛紛發(fā)布出海戰(zhàn)略規(guī)劃
今年車展，海外友人數(shù)量驟增，以中東、俄羅斯的新簽總代理經(jīng)銷商、海外自媒體為主。國外客戶的熱情高，對國內(nèi)車型外觀和內(nèi)飾關(guān)注度高。同時，各自主品牌積極發(fā)布出海戰(zhàn)略/目標：①長安發(fā)布海外“海納百川”計劃，預(yù)計2030年海外銷量突破120萬輛；②廣汽提出23年挑戰(zhàn)出口6-8萬輛目標；③蔚來ET5獵裝版將在今年6-7月歐洲首發(fā)；④奇瑞旗下有奇瑞、星途、捷途、iCAR四大品牌，吸引來自80多個國家，超過1000多位外賓參觀，努力實現(xiàn)年出口50萬輛的目標。
緊扣智能化主線，自主零部件供應(yīng)商技術(shù)升級助力整車降本
內(nèi)資零部件產(chǎn)品技術(shù)升級且降本主旋律明確。具體看：1）800伏高壓架構(gòu)成為主流方案的趨勢明顯，三電布局愈發(fā)成熟，配套設(shè)施加速落地；2）線控底盤領(lǐng)域國內(nèi)供應(yīng)商已迎頭趕上，有望率先享受線控化發(fā)展紅利。領(lǐng)先廠商如伯特利已迭代二代產(chǎn)品，適配更高階自動駕駛需求，將于24年量產(chǎn)；3）智能座艙競爭愈發(fā)激烈，屏幕顯示方式、交互方案多樣化，電子后視鏡、AR-HUD、全景視域橋等新品迭出。域控加持下的集成化趨勢明顯，如德賽西威與芯馳合作布局座艙域控平臺；4）“降本”主旋律明確，更多車廠和供應(yīng)商選擇搭載自主芯片、國產(chǎn)激光雷達等智能核心部件滿足L2+階段需求。
風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟下行致需求不足；芯片短缺問題持續(xù)。
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