>> 浙商證券-精工科技(002006)點評報告：業(yè)績符合預期；期待碳纖維設(shè)備持續(xù)突破-230428
| 上傳日期： |
2023/4/30 |
大小： |
836KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
浙商證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
王華君,李思揚 |
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2023年Q1：業(yè)績同比增長90%，受益碳纖維設(shè)備業(yè)務放量
1）2023年一季度：營收3.8億元，同比增長2.3%；歸母凈利潤0.48億元，同比增長90%；實現(xiàn)扣非后歸母凈利潤0.46億元，同比增長116%。
2）盈利能力：2023年一季度公司實現(xiàn)毛利率32.3%、同比+8pct。凈利率13%，同比+6.4pct。公司通過產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整優(yōu)化及節(jié)流創(chuàng)收等工作的有效實施，三項費用率優(yōu)化。
3）訂單：2023年一季度合同負債2.6億元，同比降低57%；存貨4.3億元，同比降低40%。期待公司碳纖維設(shè)備訂單再突破。
4）研發(fā)：2023年一季度實現(xiàn)研發(fā)費用0.18億元，占營收比重4.7%。
2023年展望：公司計劃實現(xiàn)銷售收入28億元（含稅）、同比增長，聚焦“碳纖維裝備+碳中和（新能源）裝備”雙碳核心產(chǎn)業(yè)。
——碳纖維設(shè)備：完善預氧爐等新產(chǎn)品開發(fā)，探索碳絲下游延伸設(shè)備開發(fā)。
——新能源設(shè)備：完善硅片設(shè)備實力，加快硅料提純爐、碳化硅爐裝備開發(fā)。
精工科技：碳纖維設(shè)備持續(xù)突破，光伏單晶爐加速轉(zhuǎn)型
1）碳纖維設(shè)備：公司為國內(nèi)首家千噸級碳纖維生產(chǎn)整線供應商，已實現(xiàn)整線設(shè)備全覆蓋、打破海外壟斷。2020-2022年公司累計新簽碳纖維設(shè)備訂單達28.6億元，設(shè)備已受吉林系、寶武系客戶充分驗證。同時公司突破新客戶新疆隆炬新材料、與韓國曉星合作開拓海外市場，客戶端持續(xù)突破打開空間。
2）光伏設(shè)備：我們預計未來光伏硅片擴產(chǎn)仍然能維持過百GW的穩(wěn)態(tài)水平。公司為多晶硅片設(shè)備龍頭（市占率40%以上），2021年起向光伏單晶設(shè)備轉(zhuǎn)型，與弘元新材料（上機數(shù)控）合作，已逐步形成批量生產(chǎn)和銷售，期待拐點將至。
3）紡機、建材設(shè)備：公司在細分市場上處于龍頭地位，預計穩(wěn)健發(fā)展。
投資建議：看好公司在碳纖維設(shè)備領(lǐng)域未來的成長空間
預計公司2023-2025年歸母凈利潤4.1/5.7/6.8億元，同比增長39%/39%/20%，對應PE為22/16/13倍。維持“買入”評級。
風險提示：碳纖擴產(chǎn)不及預期；光伏硅片擴產(chǎn)不及預期。
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