>> 東吳證券-電科網(wǎng)安(002268)2022年年報和2023年一季報點評：數(shù)據(jù)安全國家隊，新業(yè)務(wù)快速成長-230429
| 上傳日期： |
2023/4/29 |
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| 559KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
王紫敬 |
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事件：公司發(fā)布2022年年報和2023年一季報，2022年公司實現(xiàn)營收34.38億元，同比增長16.35%；實現(xiàn)歸母凈利潤3.07億元，同比增長21.99%。2023年Q1公司實現(xiàn)營收4.13億元，同比下滑36.57%；歸母凈利潤虧損0.37億元，同比下滑2.49%，業(yè)績基本符合市場預期。
投資要點
經(jīng)營質(zhì)量持續(xù)提升：公司2023年Q1營收同比下滑主要由于2022年同期多個信創(chuàng)、商密項目集中驗收，基數(shù)較高影響。公司毛利率穩(wěn)定，積極實施降本增效，2022年凈利率提升至8.92%（同比+0.38pct），經(jīng)營質(zhì)量持續(xù)提升。
數(shù)據(jù)安全新業(yè)務(wù)快速成長：2022年公司數(shù)據(jù)安全業(yè)務(wù)營收2.19億元，同比增長135.40%，毛利率38.03%（同比+3.98pct）。公司圍繞重要數(shù)據(jù)和個人信息保護、數(shù)據(jù)安全流通等數(shù)據(jù)安全重要方向，重點布局隱私計算，從秘密分享、同態(tài)加密等底層密碼技術(shù)、隱私計算安全產(chǎn)品、數(shù)據(jù)共享商業(yè)模式等多個層面同時推進。公司2022年1）全新發(fā)布密立方數(shù)據(jù)安全流通體系，主導或參與了十余項最新數(shù)據(jù)安全國家標準和政策制定；2）聚焦互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的個人信息合規(guī)利用，打造數(shù)據(jù)安全合規(guī)服務(wù)SaaS平臺和網(wǎng)絡(luò)安全運營服務(wù)平臺，實現(xiàn)業(yè)內(nèi)首個互聯(lián)網(wǎng)游戲場景下的數(shù)據(jù)安全標桿項目的落地。公司以“3+2+N”網(wǎng)絡(luò)安全運營服務(wù)為抓手，成功實現(xiàn)了中車、中海油等項目落地，我們預計未來數(shù)據(jù)安全、合規(guī)等業(yè)務(wù)模式將有望在互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)以及其他重要場景持續(xù)落地。
密碼核心能力持續(xù)優(yōu)化：公司率先推出在線密碼服務(wù)平臺，并持續(xù)優(yōu)化迭代平臺功能，能夠向用戶提供層次化、可定制、應(yīng)用合規(guī)的密碼服務(wù)。公司拓展電子政務(wù)、金融、能源、交通等領(lǐng)域市場，已經(jīng)實現(xiàn)央企跨境、智慧船舶、智能充電等領(lǐng)域新業(yè)務(wù)布局；并創(chuàng)新打造數(shù)字貨幣、風能發(fā)電、空間測繪、互聯(lián)網(wǎng)政務(wù)服務(wù)等業(yè)務(wù)應(yīng)用密碼融合系統(tǒng)。公司密碼服務(wù)平臺項目2022年在全國多地落地建設(shè)，標桿示范效應(yīng)良好，我們預計隨著商密市場發(fā)展，公司密碼業(yè)務(wù)將保持穩(wěn)健增長。
盈利預測與投資評級：我們維持公司2023-2024年EPS預測為0.48/0.62元，預測2025年EPS為0.79元。公司作為數(shù)據(jù)安全國家隊，將充分受益于個人信息保護等相關(guān)政策在互聯(lián)網(wǎng)等行業(yè)落地以及數(shù)據(jù)要素市場化推進。維持“買入”評級。
風險提示：行業(yè)競爭加劇，政策推進不及預期。
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