>> 光大證券-武商集團(000501)2023年一季報點評：重點項目進展順利，加大營銷投放力度-230429
| 上傳日期： |
2023/4/30 |
大小： |
809KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
光大證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
唐佳睿 |
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公司1Q2023營收同比增長9.66%，歸母凈利潤同比減少25.00%
4月28日，公司公布2023年一季報：1Q2023實現(xiàn)營業(yè)收入20.54億元，同比增長9.66%，實現(xiàn)歸母凈利潤1.32億元，折合成全面攤薄EPS為0.17元，同比減少25.00%，實現(xiàn)扣非歸母凈利潤1.29億元，同比減少26.72%。
公司1Q2023綜合毛利率上升2.35個百分點，期間費用率上升6.24個百分點1Q2023公司綜合毛利率為46.14%，同比上升2.35個百分點。
1Q2023公司期間費用率為34.28%，同比上升6.24個百分點，其中，銷售/管理/財務費用率分別為28.42%/2.46%/3.41%，同比分別變化+4.39/ -0.26/+2.11個百分點。
重點項目進展順利，加大營銷投放力度
2022年11月9日，武商夢時代開業(yè)，是全球最大商業(yè)體，引入品牌超660家，定位“家庭歡聚為主題的社交平臺”，聚合購物中心、室內(nèi)主題樂園、冰雪樂園和“楚風漢味”美食街，涵蓋健康管理中心、文創(chuàng)復合空間等項目。2023年4月28日，南昌武商MALL開業(yè)，引入品牌300余家（包括26大重奢名品），其中45%的品牌首進南昌。
公司兩大商業(yè)體依次順利開業(yè)，有利于公司充分受益于線下客流回暖，提高公司收入空間。同時，公司不斷優(yōu)化門店質量，加大營銷投放力度。線上方面，公司持續(xù)推廣直播營銷，培養(yǎng)主播團隊，實現(xiàn)直播全時段、全品類、全覆蓋。因此，從收入端角度看，公司1Q2023收入有較好的同比增長，但鑒于新開店需要較多營銷投放，1Q2023公司銷售費用率有一定同比提升，從而對公司利潤端表現(xiàn)有一定不利影響。
下調盈利預測，維持“買入”評級
公司1Q2023年利潤表現(xiàn)不及此前我們預期，主要是由于公司營銷投放力度超我們預期，鑒于公司未來銷售費用仍有一定不確定性，且武商夢時代開業(yè)后產(chǎn)生較大折舊費用，我們下調對公司2023/2024/2025年EPS的預測12%/20%/22%至0.40/0.53/0.71元。公司在武漢等地區(qū)競爭地位較為穩(wěn)固，重點項目進展順利，維持“買入”評級。
風險提示：夢時代銷售表現(xiàn)低于預期，湖北零售市場競爭加劇。
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